财务数据和关键指标变化 - 二季度新业务保险金额（NIW）达125亿美元，期末优质初级保险有效保额创纪录达2147亿美元，较一季度末增长2%，与2024年相比增长5% [5][7][12] - 二季度总营收创纪录达1.738亿美元，调整后净收入9650万美元，摊薄后每股收益1.22美元，调整后股本回报率16.3% [7][12] - 二季度净保费收入1.491亿美元，净收益率28个基点，核心收益率34.2个基点，较一季度的34.1个基点有所上升 [13] - 二季度投资收入2490万美元，高于一季度的2370万美元和2024年的2070万美元 [13] - 二季度承保和运营费用2950万美元，低于一季度的3020万美元，费用率创纪录低至19.8% [14] - 6月30日违约数量为6709起，低于3月31日的6859起，违约率降至1% [14] - 二季度理赔费用1340万美元，GAAP净收入9620万美元，摊薄后每股收益1.21美元 [14] - 季度末现金和投资总额30亿美元，其中控股公司现金和投资1.69亿美元 [14] - 6月30日股东权益24亿美元，每股账面价值31.14美元，剔除投资组合未实现损益影响后每股账面价值32.08美元，较一季度增长4%，较去年二季度增长16% [15] - 二季度回购2320万美元普通股，回购62.8万股，平均价格36.9美元，截至季度末累计回购2.94亿美元普通股，回购1060万股，平均价格27.61美元，现有回购计划剩余2.81亿美元额度 [15] - 季度末PMIERs下可用资产总额32亿美元，风险基础所需资产19亿美元，超额可用资产13亿美元 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 未提及 各个市场数据和关键指标变化 - 部分地区如佛罗里达、得克萨斯、阳光地带和山区西部仍面临压力，这些地区在疫情期间房价涨幅较大，现正面临更明显的供需重置，全国房价涨幅将继续从高位回落，不同市场差异将持续显现 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在定价、风险选择和再保险决策上保持积极主动，以应对宏观风险 [10] - 行业定价平衡且具有建设性，公司通过费率等工具支持客户，保护资产负债表、管理风险并为股东创造回报 [38] - 公司已为2025 - 2027年部分生产年份安排好再保险，后续将按常规节奏与再保险伙伴合作，也会优化再保险覆盖以降低成本、增加保障 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境在高利率和高波动性下保持韧性，长期趋势为新业务带来有吸引力且持续的机会 公司拥有高质量保险组合和全面风险转移解决方案，信用表现出色，业务具有持续增长和价值提升潜力 [8][9] - 虽有宏观风险，但公司积极应对，对私人抵押保险市场的自律感到鼓舞，欢迎抵押贷款保险保费税收减免政策永久延期，预计为中产阶级房主提供税收减免 [10] - 公司有望继续服务客户、投资员工、推动保险组合增长并为股东创造价值 [11][17] 其他重要信息 - 6月公司再次被评为“最佳工作场所”，连续十年获此殊荣，公司认为团队质量和企业文化是关键竞争优势 [6] 问答环节所有提问和回答 问题: 资本返还节奏是否会因经济韧性和高利率持续而改变 - 公司对目前资本返还计划执行情况满意，二季度回购2300万美元股票 未来虽无固定计划，但大致保持每季度回购2500万美元股票的节奏，会根据风险环境、经营表现和估值灵活调整，且有能力在机会出现时更积极操作，也会在必要时放缓节奏 [21][22] 问题: 如何从承保和风险转移角度应对房屋供应增加、市场周期延长和部分市场房价下跌，再保险市场定价情况如何 - 经济持续增长、就业市场健康，长期需求驱动因素仍在，全国市场保持韧性，但不同地区有差异 公司长期关注并管理相关风险，可通过Rate GPS定价和管理不同地区业务组合，无需对当前情况做出反应 公司已为2025 - 2027年部分生产年份安排好再保险，未来将按常规节奏与再保险伙伴合作，也会优化再保险覆盖 [27][28][31] 问题: 竞争环境和定价情况如何，运营费用下降原因，投资收入有无非经常性项目，违约情况，回收情况及主要驱动因素 - 行业定价平衡且具有建设性，公司通过费率等工具支持客户，保护资产负债表、管理风险并为股东创造回报 [38] - 运营费用从一季度到二季度通常会下降，是因为一季度有FICA和401k奖金匹配等年度重置因素，无一次性因素影响 [39] - 投资收入增长是正常投资活动、当前利率和利差环境以及业务现金流的结果，虽有小额资产处置，但对整体投资组合影响极小 [41] - 有与飓风Milton和Helene相关的违约，数量从一季度末的625起降至二季度末的421起，这些违约治愈率高于正常水平 受南加州野火影响的违约数量为个位数 整体信用表现良好，得益于经济、就业市场和房价等有利因素 [42][43][44] - 回收主要是违约借款人在有利宏观环境下治愈违约，部分借款人因就业市场好能快速找到新工作，部分借款人可利用房屋权益出售房屋解决问题 上半年违约借款人还可利用奖金收入或税收退款缓解违约情况，下半年无此季节性因素 [45][46][47] 问题: FHFA公平住房计划提议和抵押保险税收减免对公司业务的影响 - FHFA公平住房计划提议并非最终结果，即使计划取消，住房政策仍会关注住房可及性和负担能力，预计对公司业务无重大影响 此前FHFA终止GSE支持的特殊目的信贷计划也未产生重大影响 [51][52][53] - 抵押保险税收减免是合理政策，虽因大部分纳税人采用标准扣除，对借款人影响不会特别大，但仍能为部分借款人提供福利和税收减免 [55][56]