纪要涉及的公司 药明康德及其子公司无锡药明康德、无锡百奥乐吉 纪要提到的核心观点和论据 - 业绩表现优异：2025 年上半年公司整体收入达 208 亿元，同比增长 20.6%，经调整的 IFRS 归母净利润达 63.1 亿元，同比增长 44.4%，均创历史新高[2][3] - 在手订单创新高：截至 2025 年 6 月底，持续经营业务在手订单达 566.9 亿元，同比增长 30%，订单增长得益于小分子 DNA 和太业务后期及商业化项目订单增加等[4][18] - 全球市场表现稳健：美国地区收入同比增长 38.4%，欧洲地区增长 9.2%，日韩及其他地区增长 7.6%，中国地区有所下降，多元化收入增强业绩稳定性和韧性[2][6] - 各业务板块增长显著 - 无锡 Chemistry 和 DRDMO 业务收入同比增长 33.5%至 163 亿元，毛利率提升至 49%，小分子药物发现 R 阶段成果丰富[8] - 太字（TIDES）业务收入同比增长 141.6%至 50.3 亿元，在手订单同比增长 48.8%，服务客户数和分子数显著提升[2][10] - 小分子 CDMO 业务收入同比增长 17.5%至 86.8 亿元，年底小分子原料药反应釜总体积预计超 400 万升，两基地通过 FDA 检查[2][9] - 财务指标改善：经调整后的 NRFS 毛利率从 41.6%提升至 44.5%，净利润率从 27%提升至 30.4%，归母净利润达 85.6 亿元，同比增长 101.9%[15] - 未来展望乐观：上调全年收入指引至 13%-17%，预计整体收入 425 - 435 亿元，自由现金流上调至 50 - 60 亿元，持续经营业务收入预计重回双位数增长[5][16] - 积极回馈股东和激励管理层：完成现金分红 38.4 亿元，进行 A 股回购及注销，批准首次中期分红方案，完成 H 股股票购买及奖励计划[5][17][18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 可持续发展成就：今年首次获得 MSCI 最高 Triple A 评级，温室气体减排近期目标通过 SVTI 审核认证[7] - 各子业务表现 - 实验室分析与测试业务上半年收入 26.9 亿元，二季度有增长，药物安全性评价业务收入同比增长 3.4%[12] - 临床 CRO 和 SMO 业务上半年收入 8 亿元，SMO 收入同比增长 1.5%，临床 CRO 助力获批多项批件，SMO 赋能产品获批上市[13] - 无锡百奥乐吉上半年收入 12.5 亿元，同比增长 7.1%，新分子种类药物发现业务收入贡献占比超 30%[14] - 业务增长驱动因素：小分子管线高效转化，后期阶段管线增加将成未来业务增长驱动力；订单增长受小分子 DNA 和太业务后期及商业化项目订单驱动，剔除汇率影响新签订单有增长[11][18] - 行业相关情况：GLP - 1 类药物市场需求大，口服小分子药物生产有难度但已进入商业化阶段，公司产品管线中其他领域药物也有潜力；海外临床 CRO 业务预期上调，国内临床板块在恢复；国内创新药 BD 交易活跃提升行业情绪，订单价格趋稳[21][26][27] - 公司运营情况：存货增长 30%多反映在手订单增长和生产复杂度、周期延长；无锡合成化合物数量略有下降但工作量提升，猴子价格稳定[30][28]