财务数据和关键指标变化 - 2025年EBITDA高于去年同期，第一季度EBITDA达6.59亿美元，同比提升10%，主要因发电业务和天然气交易活动表现出色，不过受监管PPA到期和输电线路限制影响，第二季度EBITDA较2024年第二季度略有下降1000万美元 [14][26] - 第一季度净收入为2.46亿美元，同比下降8%，主要因G&A费用增加；第二季度净收入为7100万美元 [26] - 第一季度FFO显著改善，达4.1亿美元，是去年同期的7.8倍，第二季度FFO达2.95亿美元，较2024年同期增加3.57亿美元，主要因EBITDA改善和PEGA资金回收 [26][37] - 第一季度资本支出（CapEx）达1.57亿美元，40%（6300万美元）用于希腊投资，31%（4800万美元）支持热力项目，29%（4500万美元）投资于可再生能源和储能 [27][28] - 截至2025年6月，总债务增至39亿美元，较2024年12月略有增加4000万美元，主要因第二季度净营运资金需求的外部影响 [40] - 债务组合平均期限从2024年12月的6.2年略降至2025年6月的5.9年，固定利率债务占比86%，平均债务成本降至4.9% [41] - 截至2025年6月，公司拥有可用承诺信贷额度5.9亿美元和现金等价物3.2亿美元 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 发电业务 - 水电发电量与去年同期持平，受高于预期的热力调度支持，但2025年净发电量降至59亿千瓦时，主要因水电调度减少、可再生能源发电量降低和输电线路限制导致的削减水平增加，不过高效热电厂贡献增加部分抵消了这一影响 [9][19][20] - 第一季度能源销售接近151亿千瓦时，主要因受监管合同到期后对受监管客户的销售减少；2025年实物能源总量为74亿千瓦时，低于2024年，主要因对受监管客户和自由客户的销售减少 [20] - 第一季度PPA销售额减少1.55亿美元，主要因一些高价受监管合同到期，部分被2024年记录的汇率对冲负面影响和三个市场合同的价格资产抵消 [33] 天然气交易业务 - 本季度天然气交易业务表现良好，有助于抵消现货市场采购，预计全年将保持在相关水平，2025年天然气优化活动贡献约2200万美元，交易量较2024年同期增加5.9 [9][10][33] 配电业务 - 正在推进“弹性与冬季”计划，部署远程控制系统以显著缩短平均服务恢复时间，实施新的植被监测和控制计划，并引入新的电网故障管理程序 [11][12] - 目前处于新的监管周期，新的重置价值为21亿美元，预计未来几周将发布2024 - 2028年PAT的顾问最终报告 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 智利国家电力系统受多种因素影响，包括水文条件差、热电厂计划内和计划外维护以及输电线路临时不可用，导致智利中南部地区现货价格上涨，运营成本增加 [16] - 累计降雨量低于2024年同期，但本季度水电发电量接近去年水平，公司维持全年水电发电量指导在107亿千瓦时 [16][17][56] - 公司减少了第三方采购和非太阳能时段的现货市场采购 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划在未来两年内在智利北部建设约0.5吉瓦的电池储能项目，增强对智利的承诺，服务受监管和自由市场领域 [15] - 持续致力于配电业务的冬季计划，确保服务连续性和可靠性，加强风险管理框架 [45] - 积极采取管理措施，减轻输电限制和资产不可用对投资组合的影响，维护系统稳定性和盈利能力 [46] - 不断改进商业模式基础，增强适应性和市场定位，为利益相关者创造可持续长期价值 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司运营具有韧性，能够适应不断变化的环境，尽管面临挑战，但财务表现良好，有信心继续保持这一趋势 [14][59] - 对水电生产前景持乐观态度，预计未来几个月水电产量良好，可确认全年107亿千瓦时的目标 [56] - 认为新的辅助服务提案将有助于捕捉更高的现货价格，独立于最佳调度协调员 [87] 其他重要信息 - 自2025年1月1日起，公司功能货币从2000比索变更为美元 [25] - 2025年7月发布了2025年P&P监管电价法令，允许公司在未来六个月内收回约4800万美元的现金，截至2025年6月，PEC应收账款约为1.64亿美元 [22] - 关于扩大电力补贴、CO2税和Bolsa Pima倡议的讨论仍在进行中，预计2025年将对电池储能系统的辅助服务报酬进行监管更新 [22][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 配电业务能源损失增加的主要原因及天然气销售的可持续性 - 配电业务能源损失增加的原因包括2024年年中起电价上涨导致能源欠费增加、去年气候事件以及客户习惯变化，公司采取了简化客户付款计划、改进欠费查找工具和与监管机构合作改进规则等措施；智利的能源损失仍低于其他拉丁美洲国家，公司正密切关注并与其他地区团队分享经验以减少损失 [48][49][50] - 公司目前对2025年天然气销售利润的指导在8000 - 9000万美元之间，考虑到供应情况，未来几年天然气过剩销售可能具有可持续性，但盈利能力和交易量将随市场条件变化 [52] 问题2: 上半年水电产量略高于全年目标的50%，下半年水电产量预期及全年指导确认情况 - 考虑到水库情况和降雨季节到来，对下半年水电生产持乐观态度，可确认全年107亿千瓦时的目标 [54][56] 问题3: 公司目前的平均债务成本 - 年初债务成本为5%，目前略降至4.9%，得益于过去在更有利条件下的操作以及长短债的良好配置 [57] 问题4: 考虑到能源市场条件不佳，是否调整全年EBITDA、净收入和派息指导 - 公司有能力应对各种事件，上半年虽面临外部压力但仍取得符合预期的良好结果，有信心继续保持这一趋势，不调整全年指导 [58][59] 问题5: 是否预计SALINA项目未来有额外减值 - SALINA项目最初计划建设375兆瓦发电厂，2024年建成205兆瓦后市场条件变化，资产用途转移至两个不同项目，特别是建设小型太阳能发电厂，目前资产减值后价值较低，预计不会有进一步减值 [61][62][63] 问题6: 配电业务销售下降时，综合成本下降幅度大于综合销售的原因 - 公司致力于配电业务成本控制，推出了一些短期概念和特别活动以控制成本，符合公司提升业务价值的政策 [64][65] 问题7: NLG季度财务费用同比增加的原因 - 增加与摊销增加有关，去年有大量在建项目可将成本资本化，今年部分项目开始发电，如Los Converse项目，资本化财务成本的可能性发生变化 [66] 问题8: 2025年已完成的天然气交易活动是否已入账，未来天然气交易活动指导及阿根廷天然气供应减少情况下的情况 - 2025年签署了两份LNG货物销售协议，第一份货物利润已在2025年入账，为2300万美元，第二份货物将在第四季度销售并入账；目前2025年天然气利润指导在8000 - 9000万美元之间；公司与阿根廷有长期合同，除6月因极端天气有一周供应受影响外，需求已成功交付 [67][68][69] 问题9: 新电池投资计划与之前的差异、未来两年预计投资金额及辅助服务额外收入预期 - 最佳投资与公司在2025 - 2027年资本市场日提出的计划相同，目前未考虑辅助服务系统收入 [71][72] 问题10: 最佳项目的具体信息（557兆瓦、电池时长、投产时间）及新风电场项目情况 - 三个最佳项目投资约4亿美元，总容量453兆瓦，时长4小时，预计2027年投产；风电场项目仍在商业计划中，但投产时间晚于最佳项目 [73][74] 问题11: 何时处理公司的1亿美元日元债券 - 目前讨论该债券到期处理计划尚早，公司会持续评估负债管理方案以优化财务成本，未来几个月可能会更深入参与相关问题 [75] 问题12: 从子行业角度看最具吸引力的投资机会、是否有股票回购计划及CapEx计划确认 - 投资策略是优化各领域投资，发电领域重点是北部混合可再生能源发电厂项目，配电领域主要投资于增强电网弹性；股票回购由股东决定，目前暂无具体信息；确认目前的CapEx计划，2025年CapEx略有延迟，最佳项目数字投资因等待监管机构关于VETS参与补充服务市场的消息而推迟，未来将在计划展示中讨论更多机会 [80][81][83] 问题13: 国家能源委员会（CNE）辅助服务报酬提案不理想，公司启动新最佳项目是否因预计提案会改进，新最佳项目是否会与现有太阳能光伏混合及是否有TNE反馈 - 新辅助服务提案将允许独立于最佳调度协调员捕捉更高现货价格；公司有450兆瓦的先进电池储能项目在智利北部，预计未来几周分享重要更新，风电场项目按计划进行，最佳项目将与智利北部现有光伏电厂混合，主要目标是提高非太阳能时段产量而非提供辅助服务 [86][87][88] 问题14: 公司激励退休计划按子公司拆分信息及部分可再生资产产能恢复措施 - 公司重组计划将提高内部效率，影响涉及智利所有业务，发电和配电领域各约500万美元，同时也关注服务领域；太阳能资产产量低于预期是因提前进行维护活动，预计9月完成，相关成本和部分损失产量由保险覆盖；塞罗帕维隆地热发电厂产量减少是因流体减少，属井的自然演变，已计划用特定机器进行干预，年底前恢复全部效率 [91][92][94] 问题15: 配电业务在希腊执行弹性投资并提前在资产基础中确认的进展 - 目前暂无进展，但公司积极倡导向基于实际资产的新模式过渡，因应对气候变化、更高电气化和可再生能源渗透需要对电网进行重大投资 [95][96]