

财务数据和关键指标变化 - 核心业务租赁业务仍下降3%,但有改善趋势 [7] - 受人民币贬值1.4%影响,整体收入先降后升,平均仍下降1.4%,内地租赁收入以人民币计下降1%,以港币计下降2%,香港下降4% [9] - 净负债率HLP为33.5%,较12月仅增长0.1% [35] - 融资成本毛额资本化前下降7%,平均借贷成本较去年全年下降约40个基点,较去年下半年下降50个基点 [36] - 超过70%的债务到期时间超过两年 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 租赁业务 - 内地租赁收入2025年上半年下降1%,较2024年的下降4%有所改善,零售业务持平,办公楼仍面临挑战,服务式公寓因改造数据不显著 [11] - 新租赁协议增加36%,首进城市品牌数量较2024年增加57% [17][18] - 整体续约和新租赁均增长12% [21] 物业销售业务 - 今年上半年香港售出19套Aperture和1套武汉住宅,去年同期售出120套Aperture和1套紫排屋 [34] - 内地上半年售出1套武汉住宅,未来两个月将推出无锡住宅项目 [35] 酒店业务 - 酒店业务和销售业务占比33%,整体业务占比6% [8] 各个市场数据和关键指标变化 内地市场 - 零售销售上半年平均下降4%,但二季度从下降7%改善至下降1% [13] - 多个商场销售有不同表现,部分商场受新竞争对手开业影响 [14] 香港市场 - 零售业务上半年均下降7%,但受特定交易影响,下半年有望改善,办公楼从下降8%显著改善至下降1%,住宅服务式公寓租金增长11%,整体业务从下降9%改善至下降4% [30][31][32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续通过活动、租户管理和客户关系管理升级内地零售业务组合,推出全国性项目提高效率和销售额 [16] - 关注项目的位置和协同效应,采用混合模式(如杭州项目)扩展零售业务,提升规模、可见性、可达性和收益率 [40][44][47] - 优化香港业务的优惠政策,保留客户并提高会员价值 [26] - 注重租户质量和差异化,吸引新租户,提高商场的竞争力 [18] - 推进可再生能源使用,实现80%的内地项目使用可再生能源,降低成本并支持可持续发展 [39] - 致力于实现净零排放,发布相关文件并持续推进 [40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 今年是具有挑战性的一年,但团队执行战略良好,市场对业绩反应积极,管理层持谨慎乐观态度,希望市场能有一定提升 [5][6] - 内地零售业务有望在下半年实现温和增长,全年或有一定增长 [62] - 香港市场情况复杂,仍需努力寻找最佳平衡点,但公司销售表现优于市场 [32][33] 其他重要信息 - 公司成立65周年,是一个重要的里程碑 [4] - 大部分商场提供退税服务,店铺数量较2024年增加78% [23] - 计划连接商场与杭州项目建筑,改善交通流量 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 是否会在已布局的城市采用类似杭州项目的模式扩展零售业务,以及如何看待内地租户销售的未来趋势? - 公司会仅在有需求和协同效应的情况下采用该模式,下半年有望实现温和增长,全年或有一定增长 [60][62] 问题2: 二季度业绩改善的原因,7月零售销售情况,全年股息是否持平,以及对发行可转换债券的看法? - 业绩改善得益于内部的入住率和客流量提升,以及外部的股市改善、房地产市场稳定和日本业务下滑等因素;7月情况好于去年,但未明确是否实现正增长;若情况不变,全年股息不打算削减;目前不考虑发行可转换债券 [66][67][71][73] 问题3: 沈阳、论坛66和武汉中心项目的转型进展及预期成果时间? - 武汉项目需至少两年时间恢复正常,要重新调整租户组合,吸引客户;论坛项目需重新定位为生活方式商场,预计也需要两年时间 [74][76][77] 问题4: 关于纯现金股息的最新想法,奢侈品和非奢侈品分类的原因和对奢侈品租户保留的担忧,以及正向租金调整的驱动因素和前景? - 西湖66商场预计明年上半年开业,之后可能停止以股代息安排;取消奢侈品和非奢侈品分类是为了更贴合客户行为,并非担心奢侈品租户离开,奢侈品销售有不同表现;正向租金调整取决于项目的领导地位、议价能力和业务势头,若销售回升,有望更乐观 [83][84][93] 问题5: 整体资本支出指导以及西湖60 6扩展项目是否会显著增加资本支出? - 今年资本支出约49亿港元,明年降至约30亿港元并持续下降,资产优化项目的资本支出视具体情况而定 [101] 问题6: 若重置武汉项目,对即将开业的杭州项目有何改变或调整,以及对该项目的信心来源和意图? - 杭州项目解决了武汉项目的交通和规模问题,市场环境良好,公司更有信心;项目既为满足租户需求,也为提升项目的竞争力 [108][111][113] 问题7: 对当前净负债率的舒适度,是否急于短期内降低,以及处置Summit的节奏和优先级? - 公司可承受略高的负债率,但希望保持在35%以下;Summit将以合适的价格出售,不打算通过降价增加销售 [115][116]