财务数据和关键指标变化 - 第二季度可比EBITDA同比增长12%，2025年全年可比EBITDA预期上调至108亿至110亿美元，较2024年增长约9% [8] - 哥伦比亚天然气系统与客户达成原则性协议，临时费率较预申报费率提高26% [9] - 2025年预计将有85亿美元资产投入运营，较预算低15% [12] - 2024年项目平均税后IRR为11%，2025年至今已批准项目预期IRR提升至12% [14] - 2027年EBITDA目标为117亿至119亿美元，隐含5%-7%三年增长率 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 加拿大天然气业务EBITDA增长，主要因Coastal GasLink投产及监管成本转嫁 [20] - 美国天然气业务EBITDA增长，主因哥伦比亚天然气费率上调及新客户合同贡献 [20] - 墨西哥业务EBITDA增长，因Southeast Gateway管道完工，但Sur de Tejas权益收益受汇率和税负影响 [20] - 电力与能源解决方案业务EBITDA增长，因Bruce Power发电量增加且平均实现价格达110美元/兆瓦时（同比+8美元） [20] - Bruce Power可用率从历史中低80%提升至2025年预期的低90% [16][19] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美天然气需求预测上调至2035年增长45 Bcf/日（原预测40 Bcf/日），驱动因素为LNG出口、发电和工业需求 [10] - 数据中心价值链中与超30家合作方进行商业对话，部分需求超原计划 [11] - 墨西哥北部资产利用率持续上升，未来可能通过压缩站扩建提升容量 [69][70] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 聚焦三大优先事项：资产价值最大化、高效资本配置、财务稳健性 [27] - 项目执行策略以棕地扩建为主，平均项目规模降至4.5亿美元，资本效率提升 [60] - 电力业务中Bruce Power通过组件更换计划提升可靠性，预计2035年权益收入翻倍 [17] - 加拿大NGTL多年度增长计划已承诺7亿美元（总框架33亿美元），目标2030年前增加1 Bcf/日容量 [114][116] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业结构性需求增长受AI数据中心、电气化及煤改气推动，项目储备充足 [11][55] - 加拿大能源政策环境改善，Bill C5法案助力基础设施投资 [75][76] - 美国《预算协调法案》对公司影响有限，因业务模式以受监管服务为主 [109][110] 其他重要信息 - 甲烷排放强度目标：2035年较2019年降低40%-55%，过去五年绝对排放量减少12% [25][26] - 杠杆率目标2026年降至4.75倍，2025年预计为4.9倍 [22][67] 问答环节所有的提问和回答 哥伦比亚天然气费率细节 - 费率分三期设定，具体阶梯上调细节将在最终文件中披露 [31][32] 数据中心容量规划 - 新奥尔巴尼地区管道网络具备扩容潜力，可优化现有容量或扩建 [36] - 威斯康星等项目因需求增长考虑扩容，整体机会管道达5.5 Bcf/日 [80] 加拿大资产费率风险 - 主干线2026年后费率谈判将延续激励共享机制，优化运营与客户共赢 [47][48] 资本配置优先级 - 美国项目IRR高于加拿大，资本分配将倾向美国业务 [117] - 2026年后项目储备填补进展良好，已消耗原80亿美元未分配额度三分之一 [94][95] 合作伙伴策略 - 棕地项目通常独立推进，大型项目（如Bruce C）考虑引入战略或财务伙伴 [119][122] 评级机构沟通 - S&P关注SGP如期投产及资本纪律，公司已满足其2024年关键要求 [125][126]