财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额为26亿美元 同比下降19% 剔除剥离的谷物和蛋白质业务后下降11% [7] - 调整后营业利润率为8.3% 同比下降200个基点 但比预期高100个基点 [9][32] - 自由现金流上半年改善3.9亿美元 资本支出减少1亿美元 [35] - 全年每股收益预期上调至4.75-5美元 此前为4-4.5美元 [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 欧洲中东地区销售额下降11% 高马力拖拉机和联合收割机降幅最大 [29] - 南美地区销售额下降5% 中马力拖拉机/播种机/喷雾器需求疲软 [30] - 北美地区销售额下降32% 高马力拖拉机/喷雾器/干草设备需求疲软 [31] - 零部件销售额5.3亿美元 同比增长3% 剔除汇率影响下降1% [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美拖拉机销量下降13% 高马力段降幅更大 [14] - 西欧拖拉机销量下降12% 已连续第四年下滑 [15] - 巴西拖拉机销量增长6% 低马力段领涨 [15] - 北美联合收割机销量暴跌33% 西欧和巴西也出现下滑 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大高利润增长杠杆：FEND全球化(目标2029年收入17亿美元)/精准农业(目标20亿美元)/全球零部件扩张(目标23亿美元) [21] - PTX OutRun自主收割解决方案获得2025年世界改变创意奖 兼容竞品拖拉机 [23][24] - FEND 620 Vario拖拉机创下同级别最佳燃油效率纪录 [25] - 通过TAFE协议获得2.6亿美元现金 启动10亿美元股票回购计划 [60][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2025年是农业机械行业低谷 2026年所有地区需求将温和回升 [12] - 欧洲情绪改善但近期暂停 北美农民仍持谨慎态度 [10][11] - 巴西受益于有利贸易政策 有望扩大对中国出口 [16] - 全球人口增长/蛋白质消费增加/清洁能源需求构成长期结构性顺风 [17] 其他重要信息 - 欧洲经销商库存维持在4个月 南美降至3个月 北美仍高达9个月 [19][20] - 第二季度生产工时下降16% 北美降幅超50% [18] - 预计2025年全年生产工时下降15-20% 北美将持续大幅减产 [18] - 欧盟15%关税导致每股收益增加0.15美元成本 [104] 问答环节所有的提问和回答 关于利润率指引 - Q3利润率预计7.5% Q4超9% 全年维持7.5%目标 [48] 关于2026年需求展望 - 基于含200个变量的预测模型 预计所有地区需求回升 [50][51] 关于精准农业进展 - PTX业务按计划推进 创新速度快于预期 [56][58] 关于TAFE协议影响 - 消除董事会干扰 使资本配置更灵活 股东更偏好回购而非特别股息 [60][68] 关于北美生产计划 - Q3/Q4生产工时仍将下降超50% 北美亏损率可能达10-11% [84] 关于零部件业务 - 电商渠道增长最快 AI聊天机器人提升服务效率 [89][91] 关于市场份额 - FEND在北美面临关税挑战 但通过产品组合定价管理成本 [96][101] 关于欧洲农业政策 - 当前仅为提案 预计农民强烈反对后将找到平衡点 [115]