行业与公司 - 行业：焦煤期货市场 - 公司：未明确提及具体公司，主要涉及焦煤产业链相关企业（如钢厂、焦化企业）[1][2][3] 核心观点与论据 供需关系与价格走势 - 2025年上半年供需宽松：焦煤总供给增速4.2%高于需求增速，导致价格下行压力，6月前盘面价格跌至700元/吨[1][2] - 6月后价格反弹：从700元/吨涨至1,300元/吨，驱动因素包括： - 宏观政策：国家能源局煤矿生产核查政策引发供给侧改革预期[1][4] - 基本面改善：国内高成本矿减产、环保安监导致洗煤厂停工，进口利润收缩（5月进口下降）[4][9] - 动力煤支撑：动力煤价格止跌企稳，限制焦煤回调空间[10][11] 2025年供需变化 - 需求端：焦炭产量同比增3.1%，全年需求预期上调（年初预计降5%）[9] - 供应端： - 国内增量符合预期（约1,000万吨）[9] - 进口量预计全年减超1,000万吨（主因美国焦煤失去性价比，蒙古、俄罗斯煤进口低于去年同期）[9][19][20] 短期与季节性因素 - 阅兵限产影响：9月3日前后铁水日产量或降至220万吨（河北、唐山钢厂限产）[7][8] - 补库周期： - 阅兵后快速补库，钢厂利润改善增强意愿[11] - 11月进入冬储补库阶段，持续至春节前[1][11] 价格展望 - 三季度支撑区间：780-850元/吨（反映行业下降，远期供应收紧预期）[10] - 下半年驱动因素： - 基本面好转、冬储需求、铁水产量高位（预计240万吨以上）[13][28][29] - 四季度蒙煤长协价格或上调[17] 政策与产能影响 - 反内卷政策：新疆产能利用率120%超标（其他省份未显著超限），预计供应恢复高度仅减少0.67%[6] - 产能利用率下降：从5月90%降至86%-87%（山西长治等地煤矿减产）[26][27] 其他重要内容 - 焦炭提涨预期：取决于盘面走势，现货端矛盾不突出[3][12] - 国际动态： - 美国焦煤出口中国归零，对全球冲击有限[21] - 澳洲焦煤进口利润约50元/吨，8月起环比回升[25] - 俄罗斯远东增量项目或2026年后释放，蒙古运力2027年改善[22][23] 数据与单位 - 价格：700元/吨→1,300元/吨[1][4] - 产量：铁水日产量220万吨（阅兵期）、240-245万吨（9月预期）[8][28] - 进口量：上半年同比降400万吨，全年预计降超1,000万吨[19][20] - 产能利用率：新疆120%、山西94%、内蒙古93%[6]