行业与公司分析 外汇市场动态 - 美元反弹：自美国与日本、欧盟达成贸易协议后，美元从1月高点反弹约10%，EUR/USD本周下跌2.5%，预计将逐步跌向1.13[1][2] - 驱动因素：美元走弱源于市场对美国例外主义终结的担忧，资金流向非美资产；德国刺激政策亦支撑欧元[2] - 对欧洲影响：欧元走强加剧欧盟企业盈利压力，尤其是出口商，EPS修正值显著低于美国同行[9][11] 欧洲股市表现 - 出口商 vs. 内需股分化：出口商板块（如医疗、科技、耐用品）年内表现落后，EPS预期已下调20%（BCEUTRAD篮子）[10][13][15] - 潜在转机：美元企稳或缓解欧洲EPS下行压力，缩小出口商与内需股的业绩差距[13][14] --- 关键数据与图表 - 汇率与技术面：EUR/USD跌破50日均线（图1），但与美国-德国2年期利差仍存在背离（图2）[5][6][7][8] - 资金流动： - 全球：科技与金融板块引领资金流入（图13），能源与电信表现滞后[19] - 欧洲：工业与金融持续吸金，能源与电信受冷落[19] - 固定收益：美债连续四周流入，欧洲政府债与高收益债需求强劲[20][22] --- 其他重要信息 - 下周关键事件： - 央行：英国央行利率决议（预期降25bps）[16] - 经济数据：美国ISM服务业（预期51.5）、中国贸易数据、欧盟零售销售等[16][17] - 资金流向：美国股票本周流入90亿美元，为6月以来最高；欧洲（除英国）流入22亿美元[18][25][28] --- 风险提示 - 政策不确定性：美联储独立性担忧或维持美元溢价，但2026年美欧利差可能收窄[2] - 行业风险：欧盟15%关税对出口商的实际影响尚未完全显现[10] 注：所有数据与图表引用自Barclays Research[1]-[22]