行业与公司 - 行业：中国汽车及共享出行行业[4] - 公司：包括比亚迪、蔚来、小鹏、理想汽车、百度Apollo、WeRide等自动驾驶及电动车企业[39][96] --- 核心观点与论据 1 汽车行业技术演进 - 技术阶段划分： - ICEV（1986-2010）：竞争焦点为化石燃料、发动机、机械工程[7] - EV（2011-2021）：转向电池、电控、电子架构[7] - 智能EV（2022+）：核心为数据、半导体、传感器、软件系统[7] - Robo-vehicles（2026+）：算法与生态系统成为关键[7] 2 自动驾驶发展场景预测 - 全球L2+销量预测： - 乐观场景下，2030年L2+渗透率或达80%[12][14] - 中国L2+销量预测： - 2025年渗透率预计为25%，2030年或达60%[15][17] 3 智能驾驶硬件市场规模 - 2030年全球智能驾驶硬件总市场规模（TAM）预计达1500亿美元，涵盖芯片、传感器、域控制器等[18][19] 4 Robotaxi商业化进展 - 中国Robotaxi渗透率： - 2024年仅为0.1%，2030年预计提升至8%（出租车/网约车总量中）[30][32] - 主要城市Robotaxi占比或达25%（2030年），非主要城市为6%[33][37] - 头部企业对比： - WeRide：L4级，2026年盈亏平衡，搭载NVIDIA Drive Thor芯片（2000 TOPS）[39] - 百度Apollo：运营超1000辆Robotaxi，覆盖10+城市[39] - 特斯拉Cybercab：目标短期内扩展至1000辆车队[39] 5 供应链与价值链 - 自动驾驶供应链三大层级： - 大脑与基础设施：智能驾驶芯片、云计算[21] - 运动控制与感知：线控转向、LiDAR、摄像头[21] - 应用层：ADAS车辆、eVTOL等[21] --- 其他重要内容 1 监管与风险提示 - 美国出口管制及经济制裁可能影响部分企业供应链（如芯片限制）[43][44] - 中国自动驾驶法规需适应UNECE R79等国际标准（L4级需城市授权）[29] 2 投资评级与覆盖 - 覆盖公司评级示例： - 比亚迪（Overweight）、蔚来（Overweight）、小鹏（Overweight）[96] - 广汽集团（Underweight）、BAIC Motor（Underweight）[96] - 摩根斯坦利持有部分覆盖公司超1%股权（如浙江三花智能控制）[50][72] 3 行业展望 - 行业评级为In-Line（与市场基准持平），但细分领域如智能驾驶硬件、Robotaxi存在结构性机会[4][69] --- 数据引用 - 全球L2+渗透率预测：NE Times、摩根斯坦利预估[14] - 中国Robotaxi销量：2024年约500辆，2030年达40万辆[31][34] - WeRide单位经济性：2026年盈亏平衡[39]