行业与公司 - 行业：A股市场、成长风格主题（AI、机器人、新消费、可控核聚变、军工军售等） - 公司：未明确提及具体上市公司，但涉及公募基金、一级市场融资主体及产业链相关企业 --- 核心观点与论据 1. 康波周期底部特征 - 当前宏观背景类似1930和1970年代康波周期尾部，安全资产（黄金、银行、资源、公用事业）和成长风格（AI、机器人等）均有机会[1][2][7] - 安全资产提供“稳稳的幸福”（长期收益），成长风格需交易节奏（短期波动机会）[1][8] 2. 成长风格分类与交易策略 - 四类主题： - 可证实/证伪主题（如军工军售）：政策驱动，需提前埋伏（如9月3日阅兵催化）[5][17][26] - 产业趋势主题（如人形机器人、算力基建）：调整即买入机会，需观察资本开支和业绩兑现[3][27][28] - 不可证实/证伪主题（如可控核聚变、稳定币）：随波逐流，与大盘波动高度相关[16][18][20] - 被证伪主题：反抽即卖出[3] - 交易特征：关注位置（相对估值）、均线回归、行业轮动强度、拥挤度、流动性影响[13][15][25] 3. 主线晋升的必要条件 - 二级市场公募基金提前加仓（smart money信号）[4][22] - 一级市场融资启动[4][23] - 上市公司资本开支扩张（CAPEX同比增速提升）[4][23] - 产业链盈利周期回升（业绩兑现）[4][24] 4. 短期与中期配置建议 - 短期交易：人形机器人、算力基建、AI应用（位置低、拥挤度低）[5][30] - 中期布局：军工军售（9月阅兵催化）[5][26] - 长期主线候选：固态电池、新消费、创新药（需验证资本开支和业绩持续性）[27][29][30] --- 其他重要内容 1. 历史类比 - 当前行业轮动强度类似2010-2012年，主题行情快速轮动，主线未明确落地[2][9][11] - 2013年TMT主线形成因智能手机渗透率超20%，当前AI商业化渗透率不足[10] 2. 流动性风险 - 主题行情在晋升主线前受流动性收紧冲击（如2011年）[15][17] 3. 数据跟踪建议 - 需动态监测公募持仓、一级融资、资本开支、产业链调研数据[24][25][31] --- 关键数据引用 - 行业轮动强度接近2010-2012年水平[2][9] - 安全资产（黄金、银行等）在康波周期底部有10年优势[7] - AI商业化渗透率未达20%（对比2013年智能手机）[10]