行业与公司 - 行业为煤炭行业及钢铁行业[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13] 核心观点与论据 煤炭市场供需与价格 - 国内煤炭市场受多重因素影响，包括蒙古那达慕大会及电力耗煤旺季，导致煤价从底部反弹[1] - 今年上半年原煤产量达24亿吨，进口煤和库存保持高位，电煤价格中枢持续下行[2] - 动力煤当前价格在650元/吨以上，未达发改委调控预期的670元/吨，预计将出台措施调控供给[3][7] - 动力煤合理价位应在670元/吨以上，行业因上半年低价普遍亏损[12] 政策调控与减产 - 国家能源局发布文件要求核查煤矿生产情况，确保符合公告产能，旨在稳供稳价[1][2] - 7月10日文件要求各省区8月15日前完成超产核查并逐步减产，鼓励通过周末休息或增加检修减少生产[4] - 未来可能出台减产政策，核心内容包括恢复到2022年前生产水平，超产部分放入产能储备库[3][9][10] - 主要产煤省如山西、新疆存在超产情况，山西2025年上半年产量同比增长超10%，新疆占全国原煤增量超20%[8] 炼焦煤与钢铁行业 - 炼焦煤市场可能受钢铁行业反内卷政策影响，若政策落地可能促使供应端收缩，支撑钢铁行业价格[1][5] - 钢铁行业对下半年基建投资持乐观态度，若反内卷政策落实到位，可能支撑钢铁价格增长，提振上游焦炭和焦煤价格[1][6] - 焦钢行业短期内好转，下游基建投资预期支撑钢铁消费，焦煤限产支撑焦炭采购需求，整体库存下降[11] 其他重要内容 - 国家发改委和能源局长期关注电煤保供问题，制定并监管中长期合同制度，北方港价格指导范围为570~770元/吨[4] - 煤炭市场将继续受反内卷政策影响，需通过核查摸底和精准宏观调控稳定电价[13] - 焦煤价格若再涨100元左右，亏损面会有所缓解[12]