行业与公司概述 - 新消费行业：2025年上半年业绩亮眼但二级市场表现不及预期，主要因市场预期较高及获利了结[1][2] - 中国消费市场：全球第二大消费市场（按汇率计算），按购买力计算已超过美国，未来将从增量转向存量阶段[5] - 大消费板块：预计2025年下半年社零增速保持中个位数增长，龙头公司受益[6] 核心观点与论据 新消费板块 - 业绩与估值：龙头公司如泡泡玛特和老铺收入利润三位数增长，PE约30倍以下，调整后具备入场良机[2][3][7] - 结构性机会：关注品牌、产品或渠道优势公司，如国货崛起、AI与消费结合、银发经济相关标的[1][6] 乳制品行业 - 原奶周期：预计2026年供需平衡，推荐伊利、蒙牛、悠然牧业、现代牧业及妙可蓝多[9] - 政策影响：育儿补贴方案提振需求，婴幼儿奶粉板块修复[8] 饮料行业 - 竞争格局：农夫山泉份额回补，东方树叶巩固市占率，东鹏功能饮料领先[10] - 新品趋势：养生水、高浓度果汁、碳酸茶等，推荐农夫山泉、统一企业、康师傅控股[10] 白酒板块 - 情绪与估值：基金持仓低位，PE分位数2%，布局高端茅台、泸州老窖、五粮液及次高端汾酒、古井贡[18] - 政策催化：八项规定疏压和基建重启推动情绪走强[18] 零食与宠物经济 - 零食板块：估值回调具性价比，推荐盐津铺子、卫龙美味[12][13] - 宠物经济：中宠股份、乖宝股份长期逻辑未变，回调后布局良机[16][17] 黄金珠宝与家居 - 黄金珠宝：老铺黄金、潮宏基PE 21~23倍，六福集团估值8倍、股息率5%[21][22][26] - 家居用品：稳健医疗卫生巾增速74%，全年收入有望突破10亿[52][53] 智能硬件与出口链 - 智能硬件出海：安克创新、绿联科技构建海外能力，萤石网络加速国际化[45][46] - 出口链企业：泉峰控股纯利增14%-30%，PE不足10倍[56] 其他重要内容 - 黄酒行业：会稽山、古越龙山618表现优于去年，高端化与治理改善逻辑明确[20] - 医美行业：轻医美为主流，美丽天源整合奈瑞尔股权至90%[29][30] - 旅游与酒店：暑期旅游疲弱，酒店入住率同比下滑，推荐雅朵、首旅酒店[38] 数据与单位引用 - 社零增速：体育娱乐用品增9.5%，文娱耐用商品CPI提升2.0个百分点[31] - 海外业务：海大集团海外增速40%，2030年目标120万吨销量[14] - 产能数据：泡玛特2025年产能1,000万只，同比增35%-40%[33] （注：所有要点均按原文数据及逻辑分组，[序号]严格对应原文档id，未超3个引用）