行业与公司概述 - 行业：利基型存储市场（NOR Flash、DDR3/DDR4）、AI服务器、汽车电子、工业控制、新兴消费电子（TWS耳机、AI眼镜等）[1][4][12] - 公司：台湾Lofi市场前三名厂商、大陆NODE龙头企业、海外大厂（三星/海力士/美光）[16][20][29] --- 核心观点与论据 1 价格走势与驱动因素 - NOR Flash涨价：2025年Q3大容量产品涨幅超15%，中小容量超20%，主因AI服务器需求（AMD MI300、GB200/GB300备货）及汽车/工控领域需求增长[1][4][10] - Q3云端AI服务器相关NOR Flash涨15%-20%，端侧AI设备（如AI耳机/PC）涨10%[10][11] - 涨价持续性：预计8月底或9月初缓解，因无大规模追单计划[5][18] - DDR3/DDR4涨价： - DDR3：Q2涨超15%，Q3预计再涨15%，全年累计涨幅超30%（台湾厂商控盘）[2][35] - DDR4：Q2止跌回升，涨超20%，海外大厂减产转向DDR5导致供需紧张[7][8][29] 2 供需与库存动态 - 库存水平：2025年6月原厂/渠道库存接近健康水位，客户端库存见底，触发涨价[4][15] - 产能稼动率： - NOR Flash全球前两名IDM厂商产能满载（各2万片12寸晶圆），第三名fabless厂商扩产至1.6万片[13][14] - DDR4：台湾厂商积极扩产（如新建12寸厂），大陆厂商聚焦高端DDR5/HBM[30][33] 3 细分市场需求变化 - 传统消费电子：2025年市场规模降至1.2亿美元（2021年峰值28.84亿），主因SLC替代LOFTER[12] - 新兴消费电子：TWS耳机、AI眼镜等需求强劲，推动中小容量NOR Flash涨价[12][11] - AI服务器： - 国产厂商份额：2025年上半年超20%，预计下半年超30%，长期或超80%[23] - NOR Flash单机价值量：GH200 OML32机柜约300美元，GB200 MVL72超600美元[24] 4 厂商策略与竞争格局 - 台湾厂商： - 退出大陆中小容量市场，通过涨价（Q3涨20%）劝退客户[27][28] - 重点转向大容量DRAM（如DDR4 8GB），毛利率超70%[26][32] - 大陆厂商： - 切入AI服务器供应链（如NVIDIA H100订单），但产品稳定性待验证[20][23] - 战略放弃DDR3，专注高端DDR5/HBM[33][34] - 海外大厂：减产DDR4转向DDR5，保留部分利基型DDR4产能[29][31] 5 未来展望与市场规模 - DDR4市场：2025年规模50-60亿美元，2026年超60亿；DDR3市场约10-15亿[36][37] - NOR Flash：Q4涨幅收敛，但全年维持上涨趋势[9][15] - Cube方案：小众定制化产品，报价涨10%（20纳米4.5美元/GB，16纳米5.5美元/GB）[40][41] --- 其他重要细节 - H20加单影响：7月新增25万套1TB需求，消耗1.8K片/月产能，但紧张状况或9月初缓解[18] - 毛利率差异：大容量NOR Flash毛利率超80%，小容量（128MB/256MB）超60%[25][26] - 技术制程：台湾厂商延迟20纳米以下DDR3量产至10月，大陆厂商采用40/55纳米工艺[32][27]