行业与公司 - 行业涉及全球AI产业链，包括光模块、硅光、液冷、数据中心互联（DCI）等细分领域[1][2] - 公司包括Celestica（谷歌、Meta、亚马逊ASIC交换机代工商）、谷歌、天弘科技等[1][5][9] 核心观点与论据 AI产业链发展 - 全球AI产业链蓬勃发展，巨头企业上调资本开支，产业链公司上调业绩指引[1][2] - 谷歌二季度营收964亿美元（+13.8%），营业利润136亿美元（+31.7%），AI带动盈利能力提升[1][10] - 谷歌云订单积压1,060亿美元（+38%），2.5亿美元合同数量同比翻倍，10亿美元大合同数量与2024年全年持平[10][11] Celestica业绩与影响 - Celestica上调2025年业绩指引至115.5亿美元（原108.5亿美元），营业利润率提升至7.4%（原7.2%）[1][5] - 二季度营收28.9亿美元（+21%），CCS业务营收20.7亿美元（+28%），硬件平台解决方案业务营收12亿美元（+82%）[5] - ASIC芯片与光模块配比达1:8，推动800G和1.6T光模块需求，1.6T硅光占比或超75%[1][2] 液冷技术 - ETIC起量拉动液冷需求，Celestica可能供应液冷交换机，提升液冷渗透率[1][4] - AWS的GB200机柜采用液冷方案，交换机侧液冷适配加速[3][15] - GPU和ASIC推动数据中心液冷渗透率提升，NV GP300和ML72机柜已使用液冷技术[4][15] 谷歌资本开支与技术投入 - 谷歌二季度资本开支224.46亿美元（+70%），2/3用于服务器及GPU，1/3用于IDC建设[3][14] - 上调2025年资本开支至850亿美元（原750亿美元），计划2026年进一步加大投入[14] 光通信与硅光技术 - 高速光模块（800G、1.6T）需求增长，硅光渗透率提升[1][16] - CPO/OIO等前沿技术发展值得关注，龙头企业如旭创、新易盛受益于算力需求[16] 其他重要内容 推荐标的 - 光模块：中际旭创盛、东山精密、长信博创[7][8] - 光芯片：源杰科技、长光华芯、华工科技、光迅科技[8] - 液冷系统：英维克[8] - AI数据中心：新易网集团、万国数据[8] - CPU板块：天孚通信、世嘉光子、太辰光、智尚科技[8] 谷歌AI应用 - AI overviews覆盖200多个国家和地区，MAU达20亿人，多模态搜索技术拉动年轻用户[13] - Gemini 2.5混合推理模型系列扩展，900万开发者使用，VINO3视频生成模型制作超7,000万个视频[13] 天弘科技业绩 - 上调2025年营收指引至115.5亿美元（+7亿美元），营业利润率7.4%（+0.2个百分点）[9] - CCF和CCS业务预计同比增长30%，ATS业务稳定[9] 数据与单位换算 - 谷歌云订单积压1,060亿美元（+38%）[10] - Celestica二季度营收28.9亿美元（+21%）[5] - 谷歌资本开支224.46亿美元（+70%）[3]