财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后毛利润达2.99亿美元 其中数字资产业务贡献7100万美元(环比增长10%) 企业资金业务贡献2.28亿美元(主要来自数字资产和投资持仓的市值重估收益)[13] - 公司首次引入调整后EBITDA指标 第二季度为2.11亿美元 运营支出1.33亿美元 受可转换票据嵌入式衍生品影响产生1.25亿美元负向市值调整[15] - 资产负债表显示季度末股权资本达26亿美元(环比增加7亿美元) 现金和稳定币余额持平于12亿美元 净数字资产和投资持仓价值20亿美元[15][16] 各条业务线数据和关键指标变化 数字资产业务 - 全球市场业务调整后毛利润5500万美元(环比增长28%) 加密货币交易量下降20%(优于行业30%的降幅) 机构客户渠道处于历史最强水平[17] - 借贷业务平均贷款余额首次突破10亿美元 季度末贷款总额14亿美元 但净息差受压导致收入环比小幅下降[18] - 资产管理规模达90亿美元 其中基础设施解决方案业务托管资产增长30%至31亿美元 但质押收入因链上活动减少而下降[19][20] 数据中心业务 - 与CoreWeave合作规模扩大至800兆瓦 近期签署160英亩土地收购协议 潜在新增1吉瓦容量 使Helios园区总容量达3.5吉瓦[26][36] - 预计2026年开始确认收入 目前所有支出资本化 比特币矿机处置和托管安排预计带来1.8EH/s算力和3000万美元年收入[28] 公司战略和发展方向 - 重点发展数字资产资金公司服务 已与20多家企业合作 带来15亿美元平台资产和20亿美元名义交易量[5][22] - 推进传统金融与加密市场融合 开发欧元稳定币产品 布局代币化基础设施[23][93] - 数据中心采用模块化建设方案 与Clayco合作推进建设 预计2025-2026年分阶段交付133兆瓦容量[29][31] 经营环境和前景评论 - 管理层认为7月是公司历史上表现最佳月份 完成90亿美元比特币交易(史上最大单之一) 数字资产价格创历史新高[24][25] - 看好特朗普政府政策环境 引用SEC主席关于链上金融市场的演讲 认为行业处于关键转折点[8][23] - 预计美联储降息和债务问题将支撑比特币的宏观叙事 资金公司持续买入构成价格支撑[113][114] 问答环节摘要 稳定币发展 - 短期美元稳定币仍主导市场 但欧元稳定币等产品长期潜力大 需等待AI代理和支付应用发展[41] 数据中心融资 - 一期项目债务融资成本预计10-11% 二期规模更大但成本可能更高 未来考虑引入基建基金等股权融资[42][44] 机构客户趋势 - 传统对冲基金已接受比特币作为宏观资产 但更偏好ETF等传统工具 预计未来将逐步转向原生加密产品[53][55] 业务分拆可能 - 目前保持数字资产与数据中心协同效应 待Helios产生稳定现金流后再评估分拆可能性[78][80] 大宗交易执行 - 90亿美元比特币交易显示市场深度改善 资金公司持续买入构成重要需求端[111][112] 监管与创新 - 密切关注链上资本市场发展 在代币化基础设施和钱包技术布局 但具体商业模式仍需观察监管进展[102][103]