航天电子电话会议纪要关键要点 1 行业与公司概述 - 航天电子为航天科技集团核心电子配套院所，受益于航天型号任务增长、深空探测、低轨星座建设及空间站常态化需求[2] - 公司成立于1990年，2009年更名并划归航天九院，2016年通过资产注入实现军工核心主业上市[4] - 业务分为航天电子配套（测控通信、惯性导航等）和无人系统（无人机、精确制导弹药）两大板块[7] 2 核心增长驱动 - 低轨星座建设：星网工程（12,992颗）和千帆星座（15,000颗）合计规划2.8万颗卫星，未来数年需发射数千颗[12] - 商业低轨卫星市场空间2028年达6,000亿元，卫星制造环节优先爆发[13] - 公司配套卫星自控/电源/测控系统电子元器件，占平台价值量10%-20%，2028年市场规模约300亿元[14][15] - 航天发射需求：长征系列火箭电子配套占成本15%-30%，年70次发射对应市场规模40-90亿元[13] - 无人装备：中小型无人机在战争中作用凸显，公司为全军无人行谱项目总体单位，产品覆盖连排级至师旅级[19][20] 3 技术与竞争优势 - 测控通信：承担长征火箭2/3以上传感器生产，服务火箭、卫星等[17] - 惯性导航：覆盖1-3代技术路线，参与量子惯导开发[17] - 集成电路：整合771/772所资源，承担80%以上宇航集成电路封装[17] - 无人机技术：智能化程度高，自主任务规划能力强，飞鸿97瞄准中程僚机项目，布局水下航行器[20] 4 财务与经营优化 - 2016年后营收稳步增长，但净利润受低效资产（如航天电工）拖累，2025年剥离后效率提升[6] - 海外市场表现亮眼，飞鸿系列出口塞尔维亚等，海外营收占比高[21] - 股权激励+产能扩张（自筹5亿元）应对未来需求[21] 5 市场前景与风险 - 机会：国家队主导的深空探测/空间站项目带来协同红利，商业航天配套需求增长[10][16] - 挑战：中小型无人机需应对复杂环境，技术门槛高（如小型自动技术）[20] 6 其他关键数据 - 商业航天整体市场2028年预计188亿元[13] - 无人机出口型号飞鸿95具备电子战能力，性价比获国际认可[21]