同惠电子 2025 年上半年业绩及战略分析 1 公司业绩表现 - 2025 年上半年营收首次突破 1 亿元，同比增长 17%，归母净利润 2,900 万元，同比增长 55% [2][3][4] - 第二季度营收 6,100 万元，环比增长 57%，归母净利润 1,900 万元，环比增长 95% [3] - 扣非净利润 2,762 万元，同比增长超过 50% [4] - 总资产略有下降，主要由于分红派息 4,011 万元，占净利润的 80% [2][6] - 资产负债率从 12.65%下降至 11.07%，无有息负债 [6] 2 产品结构与毛利率 - 微弱信号检测仪器增长显著，占比达 37.59%，毛利率同比提升 8.36 个百分点 [11] - 新产品占比提高，整体毛利率同比增加 2.1 个百分点 [2][7] - 中高端产品比例提升是净利增长的重要因素 [8][9] - 预计未来毛利率和净利率将保持较高水平并继续提升 [9] 3 研发投入与创新 - 上半年研发费用 1,364 万元，占营收 14%，同比增长 15.18% [2][7] - 拥有软件著作权 68 项、授权专利 83 项（发明专利 56 件） [2][7] - 22 件发明专利处于实审阶段 [7] - 重点研发半导体测试设备，如 CV 特性分析仪、精密数字源测量单元 SMU 等 [12][13] 4 市场与客户分布 - 国防军工领域客户占比 50%，订单显著增长 [5][14] - 华东区（半导体及新能源）销售额同比增长 50%，成为最大片区 [5][16] - 海外市场收入同比增长 27%，近两年首次正增长 [5][21] - 与华为系企业保持深度合作，覆盖通信、半导体、能源等领域 [31] 5 战略布局与扩张 - 设立德国子公司（投资 10 万欧元），增强欧洲市场服务能力 [5][21][22] - 半导体战略方向持续投入，重点发展第三代功率半导体器件测试 [19] - 预留 6,000 平米扩展空间，当前产能利用率饱满 [27][28] - 人形机器人检测领域应用潜力大，如阻抗测量仪器等 [20] 6 风险与挑战 - 国际贸易环境保守化，美国关税提高至 100%+，外销占比约 10%（美国占 3-4%） [24] - TI、ADI 等供应商涨价，但芯片成本占比低，影响有限 [26] - 核心零部件多为商用通用产品，国产替代趋势增强 [25] 7 其他重要信息 - 员工持股平台解禁已完成，暂无进一步减持计划 [30] - 严格控制费用，营收增长快于费用增长 [8] - 人员配置有序增加，研发和市场端为主，制造端保持平衡 [10]