行业与公司 * 新消费行业 包括电子烟、潮玩、黄金珠宝、AI教育、宠物食品、扫地机器人、服装、奢侈品、造纸等细分领域[1][2][15][22] * 涉及公司包括瑞晨、百龙创园、景博生物、毛戈平、上美股份、完美生物、东鹏饮料、农夫山泉、盐津、桂龙食品、老铺黄金、泡泡玛特、青木科技、元古、天立国际控股、石头科技、科沃斯、TCL电子、海信视像、太阳股份、九龙纸业、山鹰国际、博汇股份、思摩尔科技、晨光文具、海澜之家、安踏体育、Top International、涛博、江南布衣、Prada、Coach、新秀丽、中宠股份、乖宝宠物、瑞普生物、牧原股份、温氏股份等[1][2][6][7][9][11][12][14][15][16][17][18][19][21][22][23][24] 核心观点与论据 新消费板块整体展望 * 新消费板块经历震荡调整后估值已跌至较低水平 主流公司PEG接近1倍 中报前后至10月或迎来新机会[1][2][3] * 新消费增速远超传统消费 头部公司仍保持30%以上增长 而传统消费呈现逐季减弱现象[1][4] * 资金横向流动是成长股主题特征 新消费、创新药、科技股之间资金轮动明显 近期创新药调整促使部分资金回流新消费[1][5] * 新消费主要依赖线上渠道 双十一预售前后GMV有望改善[1][4] 细分领域与公司机会 * 技术改变消费者行为的新兴领域如潮玩和黄金珠宝 头部公司7月增长创新高 筹码结构优化 估值合理（如老铺黄金24倍 泡泡玛特约30倍）[1][7] * 潮玩和珠宝映射股如青木科技、元古等企业具有更大延展性[1][9] * AI在消费领域应用广泛 智能眼镜和AI教育产品是重点 天立国际控股的AI高考冲刺营效果显著[10][11] * 家电板块关注扫地机器人 龙头企业如石头科技海外占比高 受国补弱化影响小 估值提升空间大（目前估值增幅不到25倍）[12] * 造纸行业从左侧行情转向右侧基本面兑现 黑纸价格7月提价落地30~40元/吨 8月进一步发出新一轮提价函 上游浆和下游文化纸均有提价函 白纸系价格下跌可能性低[2][13][14] * 电子烟领域思摩尔科技表现突出 其大客户英美烟草在美股创历史新高 对HNB新产品预期较高[15] * 服装板块新零售业态突破 海澜之家与京东奥莱合作潜力大[16] * 港股红利投资关注涛博和江南布衣 股息率超8%[18] * 奢侈品行业整体下行但品牌分化 高净值客户粘性增强 关注Prada、Coach等（Prada的PE估值约为14倍 股息率达到4%左右）[19][20] * 新秀丽在美国市场显现韧性[21] * 宠物行业国产品牌崛起迅速 具备产能优势、研发储备和精细化营销能力的宠物食品企业值得关注[22] * 生猪养殖板块8月出栏量环比增长 但价格可能略承压[23] 其他重要内容 * 单个IP成长性判断存在难度 但开店计划带来确定性增长 例如老铺黄金今年至少开设五个重要城市门店 明年的单店增速不会太差[8] * 饮料具有低价高频、不受场景影响的特点 如东鹏饮料和农夫山泉已形成断档式领先优势[6] * 零食行业贝塔今年明显减弱 仅有跌幅大的情况下才有机会[6] * 晨光文具与腾讯合作国潮IP及与浪浪山合作文具独家IP 这些将在开学季带来增长潜力[15] * 2025年8月亚洲宠物展将在上海召开 预计有接近3万个品牌和数千家企业参会[22] * 生猪养殖板块7月能繁存栏环比增长0.52% 体重持续下降（本周体重下降0.18公斤）[23]