行业与公司表现 科技行业 - 人工智能驱动的科技公司业绩强劲 微软、谷歌、Meta和Palantir等公司二季度财报表现突出[2][4] - 标普500指数增长主要由科技股贡献 前10只股票贡献80%涨幅 其余股票仅贡献20%[4] - 与AI相关的电力、通信、计算机设备和软件投资同比增速达13.9% 剔除后固定资产投资同比萎缩1.7%[5] 传统行业 - 高利率和高关税压制其他行业利润 企业利润率呈现放缓态势[4][16] - 房地产投资连续两个季度同比负增长 主因美联储未降息导致房贷利率高企及特朗普关税推升开发商成本[8] - 建筑投资疲软 拜登政府补贴退坡和能源行业投资疲弱是主因[9] 宏观经济趋势 投资分化 - 设备投资表现较好 受AI领域拉动 建筑和房地产投资同比负增长[10] - 美国二季度GDP增速反弹至3.0% 主要由进出口和库存扰动所致 内需实际放缓[12] 进口数据 - 2025年Q2计算机及相关设备进口同比增速达54.7% 创20年新高 剔除后剩余进口同比负增长4%[6] - 下半年剔除计算机设备后进口或继续负增长 影响其他国家出口[7] 通胀与滞胀风险 - 7月服务业PMI价格指数升至70 新订单指数下降 类似2007年次贷危机前背离[15] - 高关税或推升汽车价格 预计2026年新车售价上涨4%-8% 每月环比涨幅约1个百分点[18][21] - 下半年通胀或结构性上升 核心商品价格上涨推动CPI回升 就业放缓与通胀反弹并存[19] 政策与市场影响 美联储人事动态 - 理事沃勒被视为理想主席人选 主张尽快降息并缩表至2.7万亿美元 但特朗普团队对其忠诚度存疑[3][20][22] - 特朗普提名Steven Miller为理事 其极端思想不受华尔街欢迎 曾引发金融市场动荡[25] - 美联储制度保障独立性 人事变动对市场预期影响有限 9月降息概率从94%降至88%[30][31] 关税政策 - 全球关税维持高位 日本和欧盟关税15% 东南亚国家20% 企业或转嫁成本至消费者[17] - 特朗普明确关税将常态化 企业牺牲利润维护市场份额 政府关税收入持续增加[16] 劳动力市场 - AI替代白领工作 部分大学毕业生就业困难 对消费和整体需求造成压力[13][14] - AI行业从业人数较少 尚无法完全支撑美国经济 整体需求仍面临放缓压力[11]