行业与公司 - 行业涉及大宗商品市场（黄金、铜、黑色金属）、全球宏观经济（美联储政策、中美贸易）、国内政策（反内卷、内需政策）[1][5][6] - 公司未明确提及，但涉及黑色产业（如焦煤焦炭、铁矿）及铜产业链相关企业[11][8] 核心观点与论据 宏观政策与流动性 - 美联储降息预期提前，流动性宽松加速，美股短暂下跌后迅速转向定价宽松[1][2] - 国内7月底政治局会议后两个月内难有强劲内需政策出台，最早或10月底调整，美国经济数据和中美贸易谈判是关键观察点[1][3][4] 大宗商品市场影响 - 反内卷政策被误读为涨价逻辑，实为走出通缩的重要环节，推动黑色金属7月绝地反弹[5] - 下半年大宗价格受海内外共振影响：国内政策短期无强刺激，海外美联储宽松影响全球流动性[6] 黄金市场 - 5月为分水岭，4月牛市后转入震荡调整，避险需求减弱（权益市场向好、贸易框架清晰），但中长期去美元化支撑金价[7] - 4月金价高点3,500元，回调至3,300-3,400元，ETF和实物投资环比放缓，美联储降息或带来交易性机会[7][14] 铜市场 - 铜价强势上行，8月1日美国进口铜关税落地后非美地区现货短缺加剧，LME基金空头持仓低位[8] - 美国232调查未纳入金链铜削弱虹吸效应，下半年全球铜消费或受拖累，价格可能回调盘整[8][9] 黑色金属产业 - 成材库存历史低位，投机情绪弱，铁水产量高位支撑原料需求（焦煤焦炭上涨）[11] - 终端需求承接压力（地产未起稳）、铁矿供应释放或压制矿端价格，年内大幅下跌概率低但需求压力渐显[12][13] 其他重要内容 - 国内黑色产业供给侧改革对价格支撑显著，但细节未定[10] - 铜市场前期大涨受关税不确定性扰动，后续实体经济逆风期或抑制价格，金融属性修复后或现机会[14] 数据与百分比 - 黄金价格：4月高点3,500元，回调至3,300-3,400元[7] - 铜价：6-7月轮铜和沪铜出现陡峭back结构[8] - 黑色产业：铁水产量维持高位，焦煤焦炭价格强势上涨[11]