行业与公司 - 行业：中国零售业（IP零售、运动服饰、餐饮）[2] - 涉及公司： - IP零售：Pop Mart（9992 HK）、Miniso（MNSO N）[3] - 运动服饰：Li Ning（2331 HK）、ANTA Sports（2020 HK）、Topsport（6110 HK）[4] - 餐饮：Haidilao（6862 HK）[4] --- 核心观点与论据 IP零售 1. Pop Mart： - 乐观因素： - 管理层对新品发布保持克制，储备了Labubu和Zimomo等大尺寸新品管线[3] - 欧美市场扩张潜力大，品牌认知度仍处早期阶段[3] - 评级：买入（目标价HK$277）[18] 2. Miniso： - 悲观因素： - 竞争压力加剧，历史业绩多次不及预期[3] - 评级：买入（目标价US$19.71），但市场情绪负面[18] 运动服饰 1. Li Ning： - 股价可能已触底，但投资者缺乏新买入信心，仅表现为空头兴趣减少[4] - 评级：中性（目标价HK$16.44）[18] 2. ANTA Sports： - 核心品牌表现不及预期，但FILA超预期且户外品类增长强劲[4] - 评级：买入（目标价HK$89.15）[18] 3. Topsport： - 受Nike新产品计划乐观评论推动，部分投资者看好[4] - 评级：买入（目标价HK$3.11）[18] 餐饮 - Haidilao： - 负面因素： - 市场对盈利预期过高，外卖折扣活动冲击堂食客流[4] - 评级：买入（目标价HK$13.90），但情绪低迷[18] --- 其他重要内容 1. 投资建议： - 首选Pop Mart（全球化潜力）和ANTA（户外品牌需求强劲）[5] 2. 估值方法： - 采用DCF估值法，覆盖所有提及公司[7] 3. 风险提示： - 需求复苏不及预期、成本通胀、行业竞争格局变化等[7] 4. 利益披露： - UBS持有部分公司0.5%以上多头/空头头寸（如ANTA、Haidilao）[21] - 过去12个月内为ANTA、Miniso等提供投行服务[19][20] --- 数据引用 - 股价与目标价（截至2025年8月6日）： - Pop Mart：HK$277[18] - ANTA Sports：HK$89.15[18] - Haidilao：HK$13.90[18] 注：全文未提及具体百分比变化或单位换算需求。