行业与公司 * 行业为中国大宗商品材料 特别是铝行业[1] * 数据和研究由Mysteel提供 花旗研究(Citi Research)进行分析[1][7][8] 核心观点与论据：生产数据 * 中国铝总产量在2025年7月31日至8月6日当周为846千吨 环比持平 同比增长2% 按农历计算同比增长2%[1] * 铝坯料同期产量为338千吨 环比下降1% 同比增长1% 按农历计算同比增长1%[1] * 日历年内至今中国铝总产量为2690万吨 同比增长3.0%[1] * 日历年内至今铝坯料产量为1080万吨 同比增长6.0%[1] 核心观点与论据：库存数据 * 截至8月7日 中国铝锭+坯料总库存为889千吨 环比增长1% 同比下降20% 按农历计算同比下降18%[1] * 其中社会库存/生产商库存分别为704/185千吨 环比变化+3%/-8% 同比变化-26%/+9% 按农历计算同比变化-25%/+23%[1] * 铝锭总库存为637千吨 环比增长3% 同比下降28% 按农历计算同比下降27%[1] * 铝坯料总库存为252千吨 环比下降4% 同比增长10% 按农历计算同比增长20%[1] 核心观点与论据：表观消费数据 * 2025年7月31日至8月6日当周 中国铝总表观消费量为874千吨 环比增长6% 同比增长2% 按农历计算同比持平[2] * 中国铝锭/坯料表观消费量分别为881千吨/332千吨 环比增长5%/1% 同比增长2%/1% 按农历计算同比增长1%/持平[2] * 日历年内至今中国铝总表观消费量为2760万吨 同比增长5.0%[2] * 日历年内至今中国铝锭/坯料表观消费量分别同比增长4.3%/8.2%[2] 核心观点与论据：关键解读 * 铝锭+坯料库存数据被认为更能代表整体铝需求 因其包含更多类型铝库存的变化[3] * 报告期内总铝库存环比增加[3] * 库存水平低于2021-22年和2024年同期 但高于2023年农历同期水平[3] * 报告期内总铝表观消费量环比增加[5] * 表观消费水平高于2022-24年农历同期水平[5] * 花旗最新行业偏好排序为：铝 > 钢铁 > 铜 > 热煤 > 电池 > 黄金 > 锂 > 水泥[1] 其他重要内容 * 研究包含多个图表分析 涉及中国铝坯料+锭总库存 铝坯料社会+生产商库存 铝坯料表观消费 铝总表观消费 铝社会+生产商锭库存 铝锭表观消费[6][8][10][12][13] * 所有图表数据均按周度并以农历新年(CNY)为基准进行展示[7][9][11][13] * 报告包含大量法律声明和监管披露信息 涉及潜在利益冲突 评级分布 分析师认证和全球监管合规要求[15][16][17][18][19][20][21][22][23]