行业与公司 - 行业：全球半导体及半导体资本设备行业[1] - 涉及公司：台积电（TSMC）、三星电子（SEC）、美光（Micron）、联电（UMC）、环球晶圆（Vanguard）、英特尔（INTC）、英伟达（NVDA）、博通（AVGO）等[3][8][12] --- 核心观点与论据 关税政策影响 - 差异化关税：欧盟芯片确认适用15%统一关税，韩国承诺不劣于他国待遇，日本或享最低关税但未明确，台湾地区及新加坡可能面临100%关税[3] - 豁免可能性：台积电、苹果（AAPL）、英伟达等因美国投资或豁免关税，但联电、环球晶圆等非美国本土产能或面临高税率[3][4] - 竞争格局：欧盟、韩国、日本厂商（15%关税）可能挤压台湾地区/新加坡厂商（100%关税）的市场份额[3] 细分领域影响 - 先进制程：台积电因美国亚利桑那厂投资受保护，客户转向三星或英特尔需2年技术迁移周期[4] - 成熟制程：三星受益于苹果/特斯拉订单（17%产能位于美国），格芯（GlobalFoundries）因美/德产能占60%具优势，联电/环球晶圆（台湾/新加坡产能为主）或受冲击[5][30][32] - 存储芯片： - DRAM：美光68%产能位于台湾，若未豁免将成本上升；三星/SK海力士（韩国产能）具成本优势[6][41] - NAND：铠侠（KIOXIA）日本产能或享最低关税，中国/台湾地区产能面临更高成本[6][43] - 设备厂商：美国半导体设备公司（如应用材料AMAT）或受益于本土产能扩建需求[8][25] 宏观经济与供应链 - 成本传导：关税成本或由终端消费者及供应链分摊，台积电等强势供应商更易维持利润率[10] - 产能转移风险：美国政策不确定性或延缓晶圆厂长期投资决策[10] - 区域化趋势：极端情形下或形成“美国为美国”、“中国为中国”的割裂市场，抑制全球创新[11] --- 其他重要内容 数据与图表摘要 - 产能分布： - 台积电86%产能位于台湾，美国仅2%[28] - 美国当前DRAM/NAND产能仅占全球1%/2%，2030年预计升至7%/2%[46][48][50][52] - 客户结构：联电18%收入来自IDM客户，若IDM回流欧美生产将对其不利[39] 投资建议 - 推荐标的：三星（目标价78,000韩元）、SK海力士（310,000韩元）、台积电（1,260新台币）[13][14][17] - 谨慎标的：联电（目标价32新台币）、铠侠（1,500日元）[16][19] 潜在风险 - 政策执行不确定性：实际关税细则未公布，企业暂缓决策[11] - 技术迁移障碍：客户切换代工厂需2年周期，短期难替代台积电[4] --- 注：所有数据及观点均基于原文引用，未添加外部信息。