行业与公司 - 行业：中国材料行业（水泥、钢铁、煤炭、太阳能玻璃、防水材料、锂、氧化铝、玻璃纤维、碳纤维、造纸）[1][2][3][4][10][11][12][24][25][26] - 公司： - 水泥：安徽海螺（Anhui Conch）、中国建材（CNBM）[2][27] - 钢铁：宝钢（Baosteel）[2][16] - 煤炭：中国神华（Shenhua）、中煤能源（China Coal）、兖矿能源（Yankuang）[2][17] - 太阳能玻璃：信义光能（Xinyi Solar）、信义玻璃（Xinyi Glass）[2][20] - 防水材料：东方雨虹（Oriental Yuhong）、北新建材（BNBM）[2][21] - 锂：藏格矿业（Zangge Mining）[10][22] --- 核心观点与论据 反内卷政策影响 1. 政策范围与力度： - 反内卷政策比2015-2018年的供给侧改革更广泛，但效果可能较弱，上游行业（如钢铁、水泥、煤炭）受影响更快[1][2] - 政策推动行业自律（如太阳能玻璃自愿减产）和行政干预（如产能置换）[11][13] 2. 行业具体影响： - 钢铁：2025年目标减产3000万吨（未正式发文），上半年已减产1200万吨，生铁产量降1%，钢厂利润从150元/吨回升至400元/吨[2][16] - 水泥：2025-2026年产能削减20%，需在2025年底前完成产能置换（行业超产20%）[3][13] - 煤炭：国家能源局检查超产（超设计产能10%），但70%产能为国企，影响有限[4][17] - 锂：采矿许可证收紧可能短期影响供应（如藏格矿业青海项目暂停，11kt LCE/年）[10][22] 3. 潜在受益行业： - 玻璃纤维、碳纤维、造纸可能纳入下一轮调控（行业亏损且过剩）[12][25][26] --- 其他重要内容 1. 价格与供需动态： - 太阳能玻璃：行业自律减产10%，价格稳定在10.5-11元/平方米[11][20] - 防水材料：龙头提价（东方雨虹零售产品涨幅个位数），行业集中度提升（CR3从2021年20%升至2024年45%）[21] 2. 政策风险与执行： - 水泥产能置换执行力度可能边际改善，但无法根本改变过剩[15] - 煤炭安全检查或导致部分矿井停产（如霍州煤业“276工作日”计划）[18] 3. 未被纳入反内卷的行业： - 氧化铝：国内需求上限9000万吨，产能110.8百万吨，政策影响微弱（仅2%产能可能淘汰）[24] --- 数据与单位换算 - 钢铁减产：3000万吨（30mnt）[2][16] - 水泥产能退出：2025年前20.98百万吨熟料（44.37mnt置换23.39mnt新产能）[13] - 锂潜在供应风险：宜春锂云母矿150kt LCE/年[10] --- 风险提示 - 需求端：房地产低迷可能拖累水泥、防水材料需求[32][40] - 政策执行：环保限产或放松（如钢铁超低排放目标80% vs 当前52%）[16][34] [1][2][3][4][10][11][12][13][15][16][17][18][20][21][22][24][25][26][27][32][34][40]