行业与公司概述 - 行业：碳酸锂及锂矿行业 [1] - 涉及公司：天齐锂业、赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能 [2][6][7] 核心观点与论据 1 剑下窝矿区停产影响 - 短期影响：剑下窝矿区停产导致8月碳酸锂供给缺口超6,000吨（占国内产量10%），库存显著下降，价格或反弹至9万元/吨 [1][3] - 中期影响：若停产持续至2025年9月后，2025年总供给量将从155万吨降至153万吨；2026年若云母矿停产半年，供给量增至180万吨（增量25万吨），若宁德年中复产则增至185万吨（增量30万吨） [1][3] - 增量来源：南美盐湖、非洲矿及国内盐湖 [1][3] 2 碳酸锂供需格局 - 2026年过剩幅度：预计扩大至20-30万吨，市场反转需等待2027年后的主动出清 [1][3][5] - 需求侧变化：7月宜春锂矿问题通知及藏格矿业停产后，需求侧排产环比提升10%-15%，9月高增长可持续 [1][4] 3 需求与供应预测 - 需求增速：2026年全球动力电池需求增速18%，储能电池增速25%，动储合计增速近20%，碳酸锂需求增速13% [1][5] - 供应增量：2026年主要来自南美盐湖、非洲矿及国内盐湖，但过剩仍存 [1][3][5] 4 投资标的推荐 - 龙头企业：天齐锂业（自供成本最低）、赣锋锂业、中矿资源、盛新锂能（利润弹性最大） [2][6][7] - 盛新锂能优势：若钼融项目2028年投产，全成本将降至约5万元/吨 [2][7] 其他重要内容 - 市场情绪触发点：7月宜春锂矿问题通知及藏格矿业停产公告引发需求侧排产提升 [1][4] - 价格反弹上限：短期内碳酸锂价格或突破9万元/吨 [1][4]