行业与公司概述 - 行业聚焦于大马力柴油发动机市场，全球主导企业包括康明斯、卡特彼勒和MTU，合计市场份额超60% [1] - 国内主要企业包括潍柴动力、玉柴国际和上海铃重，形成"三外资+三内资"竞争格局 [7] 核心财务数据 - 2024上半年全球头部企业表现： - 康明斯营收260亿元人民币（+20%） - 卡特彼勒和MTU同比增速约20% [4] - 玉柴国际总营收138亿元人民币（+34%），其中大马力柴油机业务40亿元（+80%） [1][4][6] - PSI公司营收25亿元人民币（+60%） [4] - 玉柴国际净利润3.66亿元人民币（+52%） [6] 行业驱动因素 - AI算力投资推动需求： - 2024年全球算力投资同比+40% - 1800kW+柴油机需求预测： - 2024年约15,000台 - 2028-2030年峰值达30,000台 - 对应市场规模从200亿增至400-500亿人民币 [1][5] - 国产替代加速： - 玉柴自主品牌+MTU合资业务贡献主要增长 [6] 供需格局分析 - 产能扩张特征： - 需协调数千零部件同步扩产，系统工程复杂度高 - 外资企业扩产保守，内资企业节奏平稳 [7][8] - 供需预测： - 2030年需求预计翻倍 - 新产能释放有限，未来2-3年维持紧平衡 - 仅6家企业具备批量制造能力 [7][9] 投资机会与风险 - 推荐标的： - 潍柴动力、玉柴国际等国产替代企业 [10] - 核心逻辑： - 产业成长+国产替代+量价提升三重弹性 [9] - 风险提示： - AIDC投资不及预期 - 原材料价格大幅上涨 [2][11] 其他关键信息 - 行业特性： - 传统与复杂并存，扩张决策趋于稳健 [8] - 竞争壁垒： - 长期客户配套关系构成重要护城河 [7]