利率似有犹豫，转债仍在"进击"20250811 摘要 近期债市下跌主要受短期因素扰动，如政策预期和股市商品市场表现， 但不足以构成大幅利率调整的基础，市场整体未现显著负面信号。 各类机构对利率债的买入行为各异，银行持续买入 10 年以内利率债， 非银机构对 7 年以上期限品种也有净买入，但非银机构和农商行普遍持 谨慎态度。 保险、理财、公募基金等机构对信用债增持力度高于过去阶段性见顶后 水平，表明对信用风险相对乐观，信用债投资价值凸显。 宏观经济图景存在不确定性，中美关系、股市商品市场表现、通胀压力 和央行货币政策走向均需关注，央行若不进一步宽松，利率或保持震荡。 当前震荡市中，建议关注信用债的票息收益，同时关注出口韧性，不应 全面看空，可将调整视为买入机会，并动态关注货币政策变化。 通胀压力可能上升，但尚不足以引发全面通胀风险，需密切关注相关数 据和政策动态，以便及时调整投资策略，防范潜在风险。 转债市场新券估值高于老券，新券仍具配置价值；固收加类基金对转债 需求较高，更倾向于配置新券，资产荒延续且权益市场向好，新券仍有 潜力。 Q&A 当前债券市场的整体表现如何？是否存在趋势性看空的理由？ 目前债券市场没 ...