公司及行业概述 - 公司名称: RATIONAL (0FRJ) - 会议时间: 2025年8月12日 - 核心业务: 商用厨房设备（如组合蒸烤箱）的研发与销售，主要市场包括美国、中国及欧洲 --- 财务表现与业绩指引 1. 收入增长 - 上半年销售额增长4%至6.06亿欧元，Q2增长5.5% - 剔除汇率影响（FX调整后），H1增长5.5%，Q2增长8%[3] - 订单情况良好，公司对达成全年销售目标有信心[3] 2. 利润率与成本压力 - H1利润率受汇率负面影响约30bps，Q2影响扩大至130bps（EBIT利润率）[4] - 预计H2利润率将继续承压，主要因汇率波动和美国进口关税（全年预估1000万欧元，H1已确认100万欧元）[5] - 全年EBIT利润率指引从26%±1%下调至25%-26%[6] 3. 关税影响 - 美国自8月7日起加征5%关税，预计全年额外成本1000万欧元，H2影响显著[5] - 若关税升至15%，2026年成本或增至3000万欧元（假设进口额3.5亿欧元）[35] --- 市场竞争与定价策略 1. 竞争对手动态 - 部分竞品已提价5%-15%（如Eunox提价15%）[10] - 公司暂未决定跟进提价，需评估市场反应及成本传导能力[6][17] 2. 定价决策考量 - 提价需提前2-3个月通知客户，生效时间滞后[14] - 管理层需综合评估关税、竞争格局及需求弹性（如美国市场渗透率仅10%-15%）[26][44] 3. 市场份额与产品差异 - 美国市场锅炉型设备份额高于无锅炉型（竞品如Alpha退出该领域）[45] - 高端产品（如iCombi）与低价竞品存在显著性能差异，客户教育是关键[48] --- 区域市场动态 1. 美国市场 - 关键客户（Key Accounts）占比约15%-20%，低于全球平均50%[62] - 高利率环境下，大额投资项目放缓，但日常设备更换需求稳定[63] - 考虑本地生产可能性，但成本测算显示欧洲生产仍具优势（美国成本高25%）[53] 2. 中国市场 - 计划2026年推出低价产品，但初期贡献有限（需6个月以上爬坡期）[41][42] - 关键客户订单波动（如2024年大单后需求回落），新产品瞄准中小客户[64] --- 其他重要事项 1. 供应链与成本结构 - 钢铁关税影响有限（占销售额<10%，关税50%）[70] - 美国本地采购比例低，成本优化空间较小[84] 2. 战略方向 - 持续评估美国建厂可行性，但需权衡关税政策与长期成本[54] - 中国低价产品战略聚焦市场教育，避免高端产品蚕食[79] --- 风险提示 - 短期风险: H2利润率压力（汇率+关税）、提价滞后效应[5][6] - 长期风险: 美国关税政策不确定性、中国市场需求波动[55][65] （注：部分数据为管理层预估，实际影响可能调整）