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煤炭大周期底部已现,继续全面推荐
2025-08-12 23:05

行业与公司概述 * 行业聚焦煤炭领域,涉及动力煤和焦煤细分市场[1][2] * 核心公司包括潞安环能(弹性标的)、神火股份(电解铝+焦煤)、中煤能源/中国神华/陕西煤业(红利龙头)及晋控煤业/兖矿能源(动力煤潜力股)[3][11] --- 核心观点与论据 1 供需拐点预判 * 2026年底至2027年或迎行业供需拐点,108号文与安监行动导致供应收缩,宏观政策托底使价格底部提前显现[1][2] * 2025-2026年为行业摸底阶段,当前是全面布局时机[2] 2 供应端收缩驱动 * 108号文约束大型矿井生产增量,晋陕蒙三地产量下降,政策或持续至10月[1][4] * 安监“雷霆行动”严查矿井安全,供应收缩或延续至年底[4] * 蒙煤因那达慕大会减产、波采问题停产及通关减量加剧紧张,山西安监进一步收缩供应[6][7] 3 细分品种差异 * 动力煤:旺季需求韧性(下半年旺季长于上半年)+冬储期支撑,但受电力和民生约束涨价有限,预计短期或涨至800元/吨(当前700元/吨),中枢上移幅度小[5][9] * 焦煤:安监致供应收缩更显著,产业链库存极低(山西1200家独立洗煤厂开工率极低),钢价上涨带动需求,港口价已涨400元/吨,钢厂吨钢利润200元下接受度高[5][7][9] 4 价格与市场情绪 * 焦煤期货逼仓致短期快速上涨,港口价略有松动但易涨难跌,安监加码支撑趋势[3][8] * 蒙煤超卖后贸易商快速出货致供应不足,情绪向好推动价格上涨[6][7] --- 其他关键细节 * 库存与产能:焦煤产业链蓄水池极低,行业刚进入正向运转阶段[7] * 政策影响:108号文与安监行动双重压制供应,政策托底效果显著[1][4] * 投资逻辑:板块公募持仓低配,红利公司股息率优势明显(如中国神华等)[10][11] * 蒙古市场:蒙煤需求快速反转拉动下游,短期供应缺口明显[7] --- 数据引用 * 焦煤港口价格上涨400元/吨[9] * 动力煤当前价700元/吨,短期或至800元/吨[9] * 钢厂吨钢利润200元[9] * 山西1200家独立洗煤厂开工率极低[7]