行业与公司 - 行业为保险业，具体涉及人身险和财产险 [1][3] - 公司未明确提及，但提到头部保险公司利差损风险较小 [2][6] 核心数据与趋势 - 2025年一季度保险业总资产达2.3万亿元（财产险），同比增长12% [1][3] - 人身险规模为31万亿元，同比增长16.8%，增速环比下降 [1][3] - 保险资金累计规模35万亿元，同比增长16.7%，增速略低于2024年的18% [3] 资金配置特征 - 债券配置比例从50.3%升至51.2%，反映长债需求旺盛 [4] - 股票配置比例从7.6%升至8.4%，长期股权投资从7.8%升至8.3% [4] - 基金配置比例从4.9%降至4.7%，因新会计准则下公募基金计入交易性金融资产影响利润表 [1][4] 行业持仓与股息率 - 银行板块持仓环比提升0.4个百分点，运输、电信服务板块明显提升 [1][5] - 食品饮料、公用事业、能源板块持仓环比下降 [1][5] - 重仓股加权平均股息率从2024年的2.5%升至3.6%，反映低利率下股息换票息需求增加 [1][5] 未来展望 - 中长期负债成本有望因费用下调和定价利率动态调节机制下行 [1][6] - 权益类资产配置提升是解决利差损压力的关键，政策导向和市场改善推动增配 [6] - 头部保险公司利差损风险较小，中长期盈利能力（ROE）有望显著提升 [2][6]