财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度收入达到18.56亿雷亚尔，同比增长15% [4] - 调整后EBITDA为8.93亿雷亚尔，同比增长20%，利润率提升至48.1%，同比增加220个基点 [4] - 基本每股收益（EPS）为4.69雷亚尔，同比增长17% [4] - 运营现金流增长15%，运营现金转换率为88.8% [17] - 净债务与调整后EBITDA比率为0.97倍，显示资本结构稳健 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 本科教育业务 - 医学学生人数增长14%至近26,000人，医学席位增长14%至3,653个 [5][10] - 医学课程平均学费（不含Unidome收购）增长3%至9,140雷亚尔 [5][10] - 本科业务收入增长16%至16.42亿雷亚尔，其中86%来自医学课程 [10] 继续教育业务 - 继续教育收入增长8%至1.38亿雷亚尔 [6][11] - 研究生课程学生数增长12%至9,055人，其他课程和B2B收入增长19% [11] - 住院医师培训课程学生数下降29%至9,224人 [11] 医疗实践解决方案业务 - 业务收入增长9%至8,400万雷亚尔，其中B2P收入增长12%，B2B收入下降8% [6][13] - 活跃付费用户数为19.6万，与去年同期持平 [12] - 月活跃用户数为23万，同比下降9% [13] 公司战略和发展方向 - 公司通过收购Funiq增加60个医学席位，进一步扩大市场份额 [5][7] - 推出新的股票回购计划，计划在2026年底前回购400万股A类股票 [9] - 继续优化运营效率，通过共享服务中心降低成本并提升利润率 [4][15] - 重点关注医学教育和医疗解决方案的整合，提升生态系统的用户粘性 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年全年业绩指引保持信心，预计将继续实现稳健增长 [4][36] - 尽管面临新的税收政策（OECD Pillar Two）影响，公司仍能通过运营效率提升股东价值 [4][17] - 医学教育市场竞争加剧，但公司保持100%的席位占用率，并维持定价策略不变 [44][47] 其他重要信息 - 公司生态系统活跃用户数达到30.2万，显示其在巴西医疗教育市场的深度渗透 [14] - 新的全国医学考试（Enamed）为继续教育业务带来增长机会，且无需额外资本支出 [72] 问答环节所有提问和回答 问题1：SG&A费用优化的具体措施 - 公司通过共享服务中心集中管理部分本科业务服务，并整合继续教育和医疗解决方案团队以提升效率 [23][24] - 新校区成熟和Unidome整合进一步推动运营杠杆效应 [27][28] 问题2：EBITDA指引和税收政策影响 - 公司保持保守的全年指引，因继续教育业务存在季节性波动 [36] - 有效税率低于15%是由于递延税资产的确认，但长期税率将逐步接近15% [37][38] 问题3：医学业务竞争和学费增长 - 医学席位竞争加剧，候选人比例从7降至5，但公司未提供折扣并保持定价策略 [44][47] - 学费增长略低于通胀，主要受FIES（学生贷款计划）折扣影响 [46] 问题4：并购环境和股票回购计划 - 并购重点转向优质品牌和地理位置，新进入者可能带来定价机会 [61] - 股票回购计划旨在优化资本配置并提升每股收益，同时关注流动性影响 [63][64] 问题5：住院医师培训业务下滑和新考试机会 - 住院医师培训业务下滑因2024年招生不佳，但新产品调整有望改善表现 [70][71] - 新医学考试（Enamed）无需额外资本支出，公司计划利用现有资源抓住机会 [72]