行业与公司 生猪养殖行业[1][2][3][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32] 核心观点与论据 生猪价格走势 * 生猪价格持续下跌 已跌破14元/公斤 全国标注价格约为13.8元/公斤[1][8] * 价格下跌原因包括前期市场预期八月反弹落空 头部企业降体重集中出栏 消费疲软导致屠宰开工率从34-36%降至30-32%[1][8][9] * 集贸市场数据最低为14.5元/公斤 比标注数据高0.5至0.8元[12] * 未来价格预计不会长期低于14元/公斤 有望随时反弹 浮动范围预计在14至16元/公斤之间[1][8][9][11] 产能与结构调整 * 全国母猪保有量目标调整为维持在绿色区间下限3,950万头左右 较之前正常下限3,900万头下调100万头[1][20][21] * 农业部明确计划压缩母猪数量100万头 但具体时间未定 预计年底前有所压缩[1][16] * 7月综合性样本显示产能环比增幅约0.3% 主要偏向中大型企业[1][17] * 不同规模企业产能分化 5,000头以下小型企业环比下降1.1% 5,000-20,000头中型企业增长0.5% 20,000头以上大型企业增长0.6%[7][26] * 规模场母猪数量同比2024年同期增长12% 显示集中度扩张趋势[2] 销售与淘汰数据 * 后备母猪销量基本稳定 种猪销量7月环比增长15%但同比下降24% 累计同比下降22%[1][3][4] * 外销加自用量7月同比下降20% 1-7月累计同比下降7% 外销同比下降0.3%[1][5] * 母猪淘汰量累计同比增长14% 产能较2024年四季度略降但总体稳定[1][6] 成本与盈利状况 * 行业监测成本约为14元/公斤 大部分养殖场尚未亏损 若价格跌至13.8元/公斤以下部分可能亏损[3][27] * 7公斤仔猪生产成本在250-312元之间 平均值290-300元 当前每头仔猪利润接近100元[29] * 规模场仍有一定利润 前期仔猪利润达150-200元/头 现在约100元/头[28] 政策与环保影响 * 国家调控政策旨在稳定产能 严控出栏体重在120公斤 禁止二次育肥 加强生猪检疫和环保检查[18][19][22] * 环保要求日益严格 提高设备和报备标准 限制猪场增加密度 增加生产成本[3][24] * 主产省如四川、河南可能需要压缩产能以实现调减目标[3][25] 未来展望 * 10月至2026年1月仔猪数量略增但增幅不大 供应可能匹配需求 温度降低后需求将显著增加[11] * 具备成本优势的企业如牧原温室等投均盈利空间预计扩大 可能有50%以上发展空间[32] * 企业更换母猪品种以提升生产效率 但非普遍现象 主要集中在资金充裕的区域龙头企业[30][31] 其他重要内容 * 最佳料肉比出栏体重为125公斤 但当前需控制在120公斤以避免亏损[19] * 二育数据减少 大部分企业停止卖给二育[15] * 环保政策执行加严 湖南省关闭许多未达标规模厂和种猪场[24] * 产能调减任务可能分配到主产省 前20或前30企业规划将影响整体降幅[25]