宠物经济行业研究关键要点总结 行业概况 - 全球宠物经济规模接近2000亿美元，其中宠物食品市场规模接近1500亿美元[1] - 过去五年全球宠物食品复合增速接近10%，新兴市场增速6-8%[1][4] - 中国宠物市场规模已达3000亿人民币，食品和医疗是两大核心赛道[1][8] - 宠物食品全球CR3集中度高达46%，高于其他消费品子赛道[1][5] - 全球头部宠物业务EBIT率平均在20%以上，中国企业低于15%[1][5] 中国宠物经济特征 - 猫经济：猫数量已超过狗，预计持续增长[9][13] - 线上化：68%宠物食品销售通过线上完成，橱窗电商和兴趣电商是两大机遇[9][19] - 高端化：高端产品占比持续提升，均价上升[9][10] - 宠粮渗透率仅30%，远低于发达国家90%水平[10][14] 宠物食品行业 - 2016-2021年复合增速25%，过去五年降至10%但仍保持韧性增长[10] - 国货龙头市场份额加速提升，CR5市占率25% vs 海外50-60%[12][13] - 烘焙粮等创新品类解决市场痛点，2024年收入翻倍增长[17] - 线上渠道创新实现弯道超车，抖音平台前15名长期由国货主导[19] 宠物医疗行业 - 过去五年复合增速23%，高于宠物食品，规模已达千亿[11][21] - 仍处于盈利培育期，美国EBIT率20%+ vs 中国15%以内[22][25] - 国产疫苗研发是关键，2024年是国产猫疫苗元年[11][23] - 需加强人才培养，中国农业大学2025年开设伴侣动物科学系[23][28] 增长驱动因素 - 渗透率提升：中国30% vs 发达国家90%+[10][14] - 价格上涨：高端产品占比提升推动均价上升[10][14] - 猫经济带来精细化养护需求增加[13][17] - 科学养宠理念普及提升诊疗需求[22] 竞争格局变化 - 国货龙头从中端向高端进阶，高端市占率接近3%[18] - 部分国货企业因未能跟上高端化趋势导致份额下降[15] - 外资品牌在中低端领域份额下降但龙头保持稳健[15] - 代工起家→养育中端品牌→孵化高端品牌的升级路径[18] 投资方法论 - 高景气赛道，经历龙头估值重塑→产业趋势扩散→主题投资外溢三部曲[26][27] - 聚焦龙头、业绩兑现阶段[27] - 与婴配粉崛起路径相似：产品定制化+渠道创新+品牌升级[20] 未来发展建议 - 宠物医疗需优化供应链建设，构建分级诊疗体系[24] - 从全科向专科过渡，提高诊疗水平和客单价[24][25] - 加强人才培养，解决医师紧缺问题[23][28] - 把握本土特色渠道变迁机遇[19]