造纸行业目前的供需情况如何？ 国内造纸行业的供需情况近年来有所恶化，供给端过剩。双胶纸和白卡纸的增 量较多，而箱瓦纸的增量相对平稳，但受到进口纸冲击，进口纸对供给端有 10%以上的增量影响。与 2015-2018 年周期相比，目前行业整体偏弱。开工 率方面，白纸系（如双胶、双铜）的开工率较 2018 年以前下降了约 20 个百 分点，生活用纸下降了约 19 个百分点，包装纸系下降幅度在 10 到 13 个百分 点左右。 反内卷视角下的造纸龙头投资机会主题电话会 20250814 摘要 造纸行业整体开工率低于 2018 年水平，其中白纸系下降约 20%，生活 用纸下降约 19%，包装纸系下降 10-13%，反映当前行业需求疲软。 造纸行业集中度提升，落后产能主要集中在瓦楞纸、生活用纸及部分箱 板纸，占比约 10%。龙头企业如九龙、山鹰通过密集提价函落实提价， 协同效应显现，预计提价将持续。 双胶纸市场受新增产能影响，7 月均价继续下探，但预计 8 月下旬至 9 月企稳回升。小厂盈利不佳，新增产能压力依然存在。 白卡纸市场受新增产能冲击更大，价格处于近五年至十年低位。大厂依 靠浆纤一体化维持盈利，开工率维持在历史 ...