行业与公司 * 行业：金融行业（货币政策、债券市场、信贷市场）[1] * 公司：央行（货币政策执行主体）[1] 核心观点与论据 货币政策基调 * 当前货币政策总体定调为宽货币、稳信用，强调结构调整和供给侧改革[2] * 央行保持适度宽松基调，强化逆周期调节以应对国内外经济金融形势[1][2] 市场利率变化 * 近期市场利率上升反映投资者对货币政策宽松预期降低[3] * 央行在经济压力下保持清醒，未急于进一步宽松[3] 股市与债市走势 * 股市上涨与债市利率上升并存现象或不可持续，债券市场终将回归基本面[4] * 投资者需警惕市场情绪波动风险[4] 资金空转防控 * 防控资金空转通过抬升贷款利率、压低存款利率减少套利空间[5] * 不会导致资金紧张，但可能影响银行盈利模式[5] 未来政策展望 * 央行强调维持流动性宽松、降低融资成本、改善融资条件[6] * 积极配合财政政策确保经济稳定发展，利好实体经济[6] 买断式逆回购操作 * 8月7日买断式逆回购旨在配合财政政策，营造适宜金融环境[7] * 操作提前显示央行灵活性，数量操作仍反映央行态度[7] 金融"反内卷" * 淡化信贷规模，优化信贷结构，引导银行稳固信贷支持力度[9] * 可能导致信贷投放减弱并引发新一轮资产荒[9] 债市影响 * 宽货币、稳信用或紧信用状态下对债市影响偏利好[10] * 社会融资规模下降可能引发资产荒[10] 服务消费促进 * 需从供给端发力，关注需求侧政策及稳定收入手段[11] * 7月经济数据显示投资和消费下滑，仅出口上升[11] 国债市场走势 * 中期对国债市场持乐观态度，10年国债收益率预计在1.5左右波动[12] * 短期内10年国债收益率上限预计为1.75，1.8被视为大顶[12] 其他重要内容 * 央行政策沟通更透明，注重前瞻性沟通[7][8] * 通过结构性货币政策工具支持重点领域（普惠金融、科技创新）[9] * 需关注非经济因素（外交、安全）对降准降息机会的影响[12]