行业与公司概述 - 行业：数据中心液冷技术[1] - 涉及公司：英维克、申菱环境、同飞股份、川环股份、科创新源、舒伟德[14] 数据中心建设需求与结构 - 国内数据中心建设需求主体多元：互联网和云厂商占30%、三大运营商占23%、地方政府和国资平台占13%、第三方IDC厂商不到10%、其余30%来自AI企业及跨界企业等[1][4] - 2024-2027年国内新增数据中心功率复合增长率预计为37%[1][4] - 海外四大云厂商（Meta、微软、谷歌等）数据中心建设加速：Meta上调资本开支指引下限、微软预计Q3资本开支达300亿（环比Q1-Q2的240亿提升）、谷歌上调2025年资本开支[5] 液冷技术市场现状与预测 - 2024年国内液冷基础设施市场规模约16亿元（含冷塔、换热器、CDU等设备），2027年预计超130亿元（10倍增长）[1][2][7] - 2027年国内新增数据中心功率预计达14GW，其中AI智算中心占10GW；液冷在智算中心渗透率保守估35%，整体数据中心新建项目渗透率约25%[2] - 全球液冷渗透率：2024年约15%（市场规模110亿元），2027年预计达80%渗透率（市场规模500-600亿元）[11][12] - 驱动因素：互联网资本开支增加、国产芯片批量应用[1][7] 技术趋势与架构 - 800伏或正负400伏HVDC架构为行业确定性趋势，获设备厂商、运营商（如中国联通）、互联网巨头（如阿里巴巴）认可[6] - 海外高性能GPU推动液冷渗透率快速提升（如微软后续项目几乎全部采用液冷）[11] 国内外市场差异 - 国内：短期受芯片供应限制表现不佳，但国产芯片应用后资本开支预计Q3回升[4][5] - 海外：2024年全球数据中心功率约120GW（同比+20GW），2028年预计达200GW（翻倍增长）；AI数据中心新增功率占比2024年50%，未来或超85%[8][9] - 国内互联网厂商算力投入强度低于海外，AI应用落后海外0.5版本（图像/视频处理），但需求将随产品发展增长[10] 供应链与厂商机会 - 海外需求爆发为国内电源/液冷厂商（如英维克）提供进入供应链机会，毛利率和价值量增长潜力显著[13] - 推荐标的：英维克（海外认证领先）、申菱环境（华为链）、同飞股份（CDU低估值）、川环股份（管路）、科创新源（冷板）、舒伟德（泵）[14]