行业与公司覆盖 行业：中国基础材料（钢铁、煤炭、水泥、铝、铜、锂、纸包装等）[1][9][10] 公司：包括鞍钢（A/H）、宝钢、马钢（A/H）、神华（A/H）、中煤（A/H）、兖矿（A/H）、海螺水泥（A/H）、中国建材、紫金矿业（A/H）、赣锋锂业（A/H）、天齐锂业（A/H）等[10] --- 核心观点与论据 1 需求端疲软 - 终端订单：8月中旬环比持平，但需求整体疲弱，基础设施和可再生能源领域持续低迷[1][15][16] - 高频数据显示，中国当前需求同比变化：水泥/建筑钢材下降3-7%，铜/铝下降6-11%，平板钢材增长5%[16] - 下游行业订单趋势：26%受访者预计8月订单环比改善（7月为29%），17%预计下降（7月为25%）[18] - 分行业表现： - 房地产：7月新开工面积同比下降16.2%，施工面积下降9.2%[50][51] - 基建：7月投资同比下降5.1%（1-7月累计增长3.2%）[39] - 制造业：白色家电6月产量同比增4.5%，新能源汽车6月产量增26.5%[56][67] 2 供给侧推动价格回升 - 价格涨幅：8月上游商品价格普遍上涨2-13%，为2021年4月以来首次广泛环比上涨，锂和冶金煤领涨[1][16] - 政策驱动：煤炭安全新规、水泥生产监测技术规范、锂矿许可证清理等政策抑制过剩产能[16] - 库存水平：煤炭/建材/成品库存高于正常水平，铁矿石/冶金煤/铝/铜库存正常[20][22] 3 细分行业动态 - 钢铁： - 利润率改善（8月吨毛利260-400元，7月为100-160元），但生产控制执行松动[84][85] - 出口强劲：7月钢材出口同比增长10.7%，长材出口增32%[86] - 锂： - 碳酸锂中国现货价8月回升至8,454美元/吨（7月为7,987美元），供应灵活性受高价刺激[16][101] - 煤炭： - 冶金煤价格环比上涨160元/吨，港口动力煤库存高于正常水平42%[99][22] --- 其他重要细节 - 库存趋势： - 建筑材料库存高于正常水平（33%受访者），废纸（OCC）库存低于正常（67%受访者）[22] - 钢铁社会库存环比下降3%至410万吨[84] - 出口与贸易： - 集装箱船发运量显示出口需求稳定，挖掘机/空调/新能源汽车出口同比增速分化[80] - 商品价格预测： - 2025年铁矿石均价预计103美元/吨，铜4.33美元/磅，锂碳酸锂11,000美元/吨[12] --- 数据引用 - 价格涨幅：锂/冶金煤领涨2-13%[1] - 库存比例：煤炭库存高于正常水平42%[22] - 出口数据：7月钢材出口同比+10.7%[86] - 利润率：钢铁吨毛利环比提升100-240元[85] （注：部分文档如[4][5][6][7][8][11][13]等未包含实质性分析内容，已跳过）