行业与公司 - 全球宏观策略：涉及美联储政策、资本支出（Capex）周期、地缘政治（特朗普/普京会晤）及新兴市场（EM）投资机会[1][2][5] - 科技与AI行业：重点关注“Mag7”（七大科技巨头）的资本支出和生产率提升，当前AI相关投资占GDP比例达6.3%，接近历史峰值（2000年科技泡沫为3%，房地产泡沫为6.8%）[16][18][22] - 波兰股市（WIG20）：因金融、材料和工业板块权重较高，且受益于潜在俄乌局势缓和，被推荐买入[35][36] 核心观点与论据 1. 美联储政策 - 9月降息预期：7月美国CPI和PPI数据温和（CPI关税敏感商品环比下降0.29%），支持9月降息25个基点，50个基点的门槛较高需就业数据恶化[1][10][13] - 利率策略：建议做多新兴市场本地利率（如巴西、墨西哥、南非）及发达市场（挪威、加拿大）[2][15] 2. 资本支出（Capex）与生产率 - AI驱动的Capex热潮：当前科技投资占GDP比例达6.3%，虽接近历史峰值但尚未显著偏离长期趋势，预计将持续[16][17] - 生产率提升：Mag7的EBIT/员工数自2023年中翻倍，推动NDX/SPW（纳斯达克100 vs 标普500等权）交易策略[22][23] 3. 投资策略 - 股票 vs 信用债：信用债因对AI主题暴露低（金融/能源板块占信用指数权重33%/6%，科技仅5%），建议做多股票+做空信用债对冲[25][27] - 新兴市场：长期看多EM本地利率（FX对冲）及套利交易（BRL、MXN、COP），但需警惕波动率飙升风险[6][45] 4. 地缘政治风险 - 俄乌局势：特朗普与普京会晤达成停火协议概率低，但波兰股市（WIG20）或因局部进展受益[5][30][35] 其他重要内容 - 通胀与关税影响：7月数据显示关税未显著推高通胀（核心商品PPI仅环比+0.4%）[10][12] - 瑞士央行（SNB）：因贸易冲突升级，平仓SNB利率payer头寸[7][58] - 风险提示：AI投资过热、EM通胀粘性（印度食品通胀）、信用债利差收窄等[24][48][55] 数据引用 - 生产率数据：Mag7的EBIT/员工数较2016年基准增长400%，非Mag7仅增长150%[23] - 资本支出占比：AI投资占GDP 6.3%（2025年），住房泡沫峰值6.8%（2006年）[18] - CPI数据：关税敏感商品篮子7月环比-0.29%[10] （注：部分文档如[8][9][68]等为联系方式或免责声明，未包含实质性分析内容）