锂电行业研究框架培训 20250818 关键要点总结 行业与公司 * 锂电行业涉及动力电池、储能市场及固态电池技术[1] * 主要公司包括宁德时代、比亚迪、中航、国轩、亿纬、欣旺达等[12] 核心观点与论据 欧洲电动车市场 * 欧洲电动车市场受政策周期影响显著 2025-2027年将迎来新一轮增长 增速或维持在20%以上[1][4] * 欧洲传统车企积极向新能源车转型 2025-2027年碳排放考核再次严格 新车型周期开启[3][4] 锂电行业增长预期 * 锂电行业2025年增速预计超30% 2026年维持20%以上增速[5] * 储能市场远期潜力达2000-3000GWh 中期有五倍以上增长空间[1][5] * 国内新能源车渗透率达55% 商务车渗透率约20% 欧洲约20% 美国、新加坡约10%[5] 储能市场驱动因素 * 风光发电占比提升 电网对灵活性资源需求增加[6] * 能源短缺地区通过风光配储增加能源供给[6] * 数据中心等场景对绿电需求增加[6] * 全球新兴市场保持高增长 国内维持20%-30%增速[6] 动力电池市场格局 * 国内市场高度集中 宁德时代占40%-45%份额 与比亚迪合计占70% 前六名集中度达85%-90%[12] * 宁德时代在欧洲市场份额达44% 中国企业积极拓展海外市场[12] 动力电池盈利情况 * 宁德时代保持超额收益 二梯队企业净利约2分钱/单位[13] * 竞争格局高度集中 让利需求减弱 下游客户更关注品质 未来盈利有望稳定增长[13] 固态电池技术影响 * 固态电池技术对材料和设备带来显著变化 前段湿法转干法 中段取消注液 后段需大压力化成分容[14] * 关键材料包括硫化锂、锂金属负极和集流体 关注碳还原法硫化锂和压延法锂金属负极[14][16] * 固态电池可能成为重要迭代点 关注新技术方向如纳米电池与复合集流体[14][17] 材料环节发展趋势 * 材料环节处于盈利周期底部 供给放缓需求增长 产能利用率提升[15] * 产品升级带来结构性紧缺 2026年总量紧缺概率增大[15] * 未来关注新技术方向变化 如固态电池[15] 商用车辆及其他领域电动化趋势 * 商用车辆、电动工程机械等B端场景呈现明显电动化趋势[8] * 船舶逐步走向中长途航运场景 低空经济与机器人领域对高能量密度要求使固态电池成为主流形态[8] 锂电池产业链 * 锂电池产业链包括下游整车及运营 中游制造如电池与电子材料 上游锂盐及关键金属[9] * 正极占比最高约20%-30% 铜箔占比约20% 负极、隔膜、电解液各占6%-8%[9] 电池制备工艺 * 电池制备分前段、中段、后段三个步骤 技术路线包括圆柱、软包、方型三种形状[10][11] * 方型为主流 圆柱可能成为部分车企下一代选择方案 如特斯拉、宝马[11] 其他重要内容 * 新能源汽车发展基于碳中和底层逻辑 帮助国家和地区摆脱对外部能源依赖[2] * 中国发展新能源车有助于汽车产业国产化替代及锂电池产业在全球高端制造领域的突破[2] * 新能源车是智能驾驶最好载体 使用成本低、加速空间大、智能化是重要驱动因素[2]