行业与公司 * 行业：A股市场[1] * 公司：未提及具体公司 核心观点与论据 A股市场表现强劲的原因 * 通胀背景下股票市场成为剩余流动性的承载器[1] * 现金类产品收益率降低导致资金从房地产等领域转移至股票市场[1] * 国家队通过ETF托底股市[1] * 居民存款转移进入股票市场以提升财产性净收入[1] 反内卷政策的影响 * 反内卷政策可能成为牛市的重要转折点[1] * 政策推动需求侧增长，包括基建、消费、生育补贴、消费贷贴息等措施[5] * 中欧会务中关于中国企业赴欧投资建厂等积极需求表达支持经济增长[5] * 未来牛市主驱动将从流动性推动转化为业绩提升，利好A股大盘和成长板块[5] 牛市中的回撤类型 * 宏观流动性引发的回撤：回吐前期涨幅85%，持续时间中位数约27个交易日[6] * 股市微观流动性引发的回撤：回吐前期涨幅52%，持续时间一般13个交易日[6][7] 引发市场回调的因素 * 政策调整：如印花税调整、两融业务处罚[9] * 产业政策收紧：如房地产调控、互联网反垄断，回调幅度可达110%，持续时间约40个交易日[9][10] * 地缘政治事件：回撤幅度约55%，持续时间约11个交易日[11] * 基本面下行：回撤幅度约66%，持续时间约一个月[11] 历史数据分析 * 统计过去五轮牛市的37个样本，宏观流动性引发的回撤最为频繁且影响最大[8] * 微观流动性引发的调整是较好的加仓时机[8] 投资时机 * 在3/4中位数位置时介入，胜率大于50%[14] * 上证综指突破新高后回吐幅度较小，约58%，维持一个月左右[14] * 上证综指达到3,450点以下时可考虑介入[14] 其他重要内容 * 不同因素引发的回撤特点各异，宏观流动性冲击幅度大且持续时间长，微观流动性冲击幅度小且短暂[3] * 地缘政治事件影响短暂，基本面下行影响相对较小[3] * 产业政策收紧的影响最大、持续时间最长[1]