为何经济放缓而市场强势 20250818 摘要 7 月中国经济动能放缓，实际 GDP 增速预计为 4.8%，低于二季度 5.2%，生产端受新增订单和出口交货值增速下行拖累，但高技术产业保 持较高增速。 消费端，社会消费品零售总额延续下行，商品需求强于餐饮，家电家具 等需求退坡，服务消费动能逐步回升，就业市场受基本面波动影响，失 业率边际上升。 房地产市场持续下行，销售面积和开发投资均下降，房企资金来源回落， 但价格同比降幅收窄，去库存取得进展，整体企稳基础减弱，需关注后 续政策。 投资需求全面回落，四大类投资均进入负增长区间，受价格、天气、关 税、收益下行等多重因素影响，短期承压，但长期仍有投资空间。 基建投资近期回落，水利工程和仓储投资转负，电力投资保持韧性，需 关注是否出台相关结构性政策支持。 制造业投资面临外部关税、内部价格和收益压力，但产业升级板块如两 新、汽车、航空航天等装备制造业仍具活力。 当前市场强势源于长期经济逻辑，包括科技创新、风险事件减弱和人民 币资产重估机会，而非短期经济波动，需关注资本市场结构性分化和海 外风险扰动。 Q&A 7 月份的经济数据表现如何？ 7 月份的经济数据显示，供给端 ...