涉及的公司与行业 * 公司为北交所上市公司万通液压 专注于液压油缸及系统产品的研发、生产和销售[1][10] * 核心聚焦四大行业：汽车 能源采掘机械 工程机械和军工装备[2][7] 核心业务表现与增长 * 公司基本盘业务分为三大类：机械装备类用缸 自卸车专用油缸和油气弹簧[10] * 过去三年扣非净利润增速均保持在30%以上 境外收入同比增速达63%[2][17] * 2024年自卸车专用油缸产品收入提升 推动同力重工进入前五大客户[11] * 机械装备类用缸整体保持较好增长势头 工程机械和军工领域增长对冲采掘设备下滑[12] 增量业务与潜力产品 * 油气弹簧业务增长迅速 是军转民典型产品 成本从万级别降至千级别 应用场景拓展至特种车辆 矿卡及乘用车[2][13] * 电动缸业务结合行星滚珠丝杆技术 用途广泛 为未来估值提供支撑[2][8] * 与盘古智能合作研发风电液压变桨系统 旨在进入风电市场[18] * 在机器人 电动缸等新兴产品领域具有潜力 市场尚未给予充分估值[8][9] 技术研发与战略布局 * 加紧研发行星滚柱丝杠技术 优化设计材料 国产化率不高 具备自主可控逻辑[14] * 获得a类军工承制资格 多项军品研发项目顺利结项 推动向电动化 系统化及伺服控制领域发展[18] * 在深海经济领域进行高端海洋装备液压系统研发和技术储备 作为中期看点[19] * 积极布局国际市场 开发全球性大客户和主机厂 实行境内外双线拓展[3][23] 客户与市场 * 前五大客户结构稳定 郑煤机集团和三一集团占据前两位[11] * 油气弹簧业务开发国内知名客户如临工重机 湘电重型装备 并与卡特彼勒定点合作[17] * 自行车专用油缸市场需求有望逐步回升 受政策预告及车型更新换代影响[22] 风险与机遇 * 新能源重卡渗透率较低但存在攀升预期 煤炭开采新增产能预计平稳增长 支撑基本盘需求[15] * 北交所市场逻辑强化 高质量扩容和存量代码切换是关键 三季度专题指数基金发行等进展将逐步显现[2][5]