行业与公司 * 行业涉及有色金属 光伏 汽车 水泥 金融 钢铁 煤炭 民航 机械设备 农林牧渔 环保 非银金融等[1][5][13][17][18] * 公司提及比亚迪作为新能源汽车市场案例[11] 核心观点与论据 * 内卷是一种没有发展的增长或无效的过度竞争 导致资源配置效率下降 企业边际收益递减[2] * 内卷扭曲竞争机制 阻碍企业向微笑曲线两端发展 损害行业创新能力和质量标准 最终由消费者承担低价低质的后果[1][6] * 可通过CAPEX 毛利率和存货历史分位水平衡量行业内卷程度 上游周期资源行业内卷程度较高 中游制造与下游科技行业相对较紧致[1][7] * 行业集中度高和国企占比高的行业 政策响应力更强 供给侧出清速率更快[1][7] * 内卷导致中国供需矛盾机制性扭曲 消费比重自2018年28.6%回落至2023年三季度21.9%的最低水平 对GDP贡献率始终低于75%[8] * 企业研发支出同比增速自2012年以来回落至20%以下 2022年跌破10%[9] * 光伏企业因产能过剩和技术升级滞后 错失发展机遇[9] * 新能源汽车市场市占率2024年超过50% 但因过度降价促销 燃油车零售比例在2024年12月反弹至50%以上[11] * 2025年7月PPI环比下降0.2% 同比下降3.6% 连续34个月同比收缩[4][14] * 预计2025年底PPI可能转正 2026年三季度达到同比增速高点[14] * 反内卷政策目标是治理低价无序竞争 推动落后产能退出 提振通胀预期 降低实际利率以刺激居民需求[10] * 建立动态行业清单管理机制 避免对新兴产业过度压制[10][21] * 政策出台逻辑围绕统一市场制度 基础设施 政府行为尺度 市场监管执法及要素资源市场 并规范企业无序竞争[19] 其他重要内容 * 中国政府自2024年7月中央政治局会议提出反内卷以来 通过多次会议和政策部署推动治理[3][12] * 2024年底经济工作会议明确部署 2025年上半年各部委出台行政法规[3] * 措施包括人大修法 财经委员会推动 科技创新突破清单 规范地方政府招商引资行为 行业自律等[3][4][12] * 修订反不正当竞争法 提高对违反明码标价规定的处罚标准 计划于2025年10月15日起实行[4][12] * 行业层面通过行业协会和部门规章进行 如发布抵制内卷性竞争倡议书 规定自律公约等[13] * 中美贸易战背景下实施难点在于平衡稳增长与精准调控 对美出口较大产业可能采取较宽松措施[20] * 未来政策预计通过法律法规 部门规章及行业协会合力推动 成为各行各业共识[22] * 供给侧改革后全国产业利用率从2015年74.3%提高至2017年77% 企业利润从2015年负增长回正 2017年9月达到27.7%新高[15] * 钢铁行业在供给侧改革中利润增速变化2016年接近10倍 煤炭和有色金属分别超过7倍[18] * 2016年有10个行业集中度提升 环保和非银金融行业变化最明显 分别反弹5.88和5.53个百分点[17]