行业与公司覆盖 - 覆盖地区与行业：亚太地区能源行业（包括东盟、中国、印度、澳大利亚、日本）[1][5][6][7][32][33] - 核心主题：能源转型、核电复兴、可再生能源发展、供应链约束 --- 核心观点与论据 印度能源市场 1. 需求增长超预期 - 制造业占GDP比重预计从当前水平提升至21%（2031年）[11] - 电力需求增长与制造业扩张呈正相关（中国历史数据：电力增长乘数1.3x）[15] 2. 供应端约束 - 煤电延迟：国有煤电厂平均延迟54个月（审批、资金、购电协议等问题）[18] - 水电延迟：平均延迟58个月（天气与地理条件影响）[20] - 可再生能源挑战： - 143GW项目在建，但面临土地、EPC公司短缺、输电设备不足等限制[27] - 抽水蓄能项目（PSP）建设周期长（前期工作2年+施工3-5年）[27] 3. 政府应对措施 - 短期：减少煤电厂维护停机、改善煤炭供应、启用进口煤电厂[28] - 长期：推动煤电/可再生能源/核电/储能（抽水蓄能目标7.45GW至2027年）[28][29] 日本能源政策 1. 第七次战略能源计划（F3/41目标） - 能源自给率：从15.2%（F3/24）提升至30-40%[34] - 电力结构： - 可再生能源占比从22.9%增至40-50%（太阳能23-29%、风电4-8%）[36] - 核电占比从8.5%增至20%[36] - 减排目标：温室气体排放较F3/14减少73%（F3/41）[39] 2. 核电现状 - 33座核电站中14座已重启（总装机33GW，重启13.2GW）[42] - 核电发电量占比8.5%（F3/24），目标20%[36] 全球核电复兴 1. 各国动态 - 中国：最快核电建设（目标200GW至2040年）[49] - 日本：重启核电站+新战略计划支持[49] - 美国：核电支持数据中心发展（但新建项目周期长）[58] - 韩国：目标全球核电市场39%份额（出口潜力）[62] 2. 技术对比（核电 vs 天然气） - 核电优势：零排放、燃料成本稳定、寿命延长成本低[58] - 天然气优势：建设周期短（<3年）、前期资本低（$560-1,000/kW）[58] 3. 全球核电容量预测（2050年） - 基础情景421GW vs 复兴情景860GW vs 乐观情景1,203GW[57] --- 其他重要内容 - 供应链瓶颈：印度可再生能源项目受限于EPC公司、土地、输电设备[27] - 抽水蓄能潜力：印度河流潜力103GW，但建设周期长[27] - 核电技术趋势：小型模块化反应堆（SMR）成本高（$8,000/kW），但模块化设计缩短周期[58] - 风险提示：核电项目延迟（如印度煤电/水电）、政策不确定性（如澳大利亚核电禁令）[49][58] --- 数据来源 - 主要机构：摩根斯坦利研究、CEIC、印度中央电力局（CEA）、日本经济产业省（METI）[17][22][37] - 行业数据：全球核能协会（WNA）、国际原子能机构（IAEA）[56][65]