半导体设备、材料行业研究框架 20250823 摘要 2025 年半导体板块整体表现突出，但设备和材料板块估值提升有限， 性价比凸显，值得关注。 半导体设备需求受下游客户扩产和国产替代双重驱动，国产设备在自主 可控逻辑下迎来额外增量。 半导体产业链各环节盈利能力存在差异，芯片制造环节盈利能力最强， 其次是晶圆制造，再次是半导体设备，上游零部件公司盈利能力通常不 如中游设备公司。 先进制程推动半导体设备市场持续增长，28 纳米到 7 纳米制程的资本支 出（CAPEX）几乎翻倍，且需求量呈指数级增长。 国内半导体市场在先进制程方面发展前景广阔，政策支持力度大，未来 几年有望迎来由先进制成建设带来的增量机会。 中美脱钩加速，企业必须依赖国产设备，各晶圆厂需投入资源解决自身 难题，实现长期共振与进步。 材料赛道具有长坡厚雪的特点，随着新晶圆产线不断上线及老产线升级 改造，对材料需求将持续增加，目前投资材料领域是一个非常好的选择。 Q&A 半导体设备和材料行业的现状及未来趋势如何？ 半导体设备和材料行业近年来备受关注，尤其是在 2021 年或更早的 2019 年 开始，市场对其研究逐渐增多。这个领域属于半导体产业链的中 ...