固收：债市稳住了吗？

调整速度与空间：通过历史数据分析，当前债市调整速度过快。例如，今年一季度资金面明显收敛时，十年国债从 1.6%调至 1.9%。目前市场上的因素主要是通胀预期和风险偏好，而经济基本面尚未对利率产生强拉动作用。因此，这种快速调整显示出一定程度的超调。 2. 持仓浮亏情况：根据基金持仓测算，上周初基金持有十年国债的成本约为 1.72%，而当时十年国债收益率接近 1.8%，浮亏约 8 个基点。历史经验表明，当浮亏达到 8-10 个基点时，市场通常会出现修复。目前基金持有十年国债的成本已升至 1.75%，这也表明之前市场存在超调现象。 3. 市场观点分歧：通过量化多空比值指标，上周多空比值处于较低水平，说明空头力量强劲且一致性做空动力强。这也是市场超调的一种表现。固收：债市稳住了吗？20250825 摘要短期债市存在超调迹象，多项指标显示企稳需求。快速调整、基金浮亏及空头力量强劲是超调的主要表现，但需持续关注基本面变化。长端票息征收增值税国债在当前市场环境下具有吸引力，机构投资者对其需求旺盛，且与其他同期限无风险资产相比，在收益和税务处理方面具备优势。权益市场上涨、经济基本面和货币政策 ...