公司财务表现 * 2025年上半年公司营业收入947.73亿元 同比下降 主要因贸易业务收入降低所致[2][9] * 矿业板块营业收入同比增长25.64%[2][9] * 公司EBITDA达198亿元 同比增长23.8%[2][3] * 归母净利润87亿元（86.7亿元） 同比增长60%[2][3][9] * 每股收益为0.61元[9] * 经营性现金流120亿元 同比增长11.4%[2][3] * 自由现金流78.66亿元 同比增长15.4%[9] * 资产负债率下降至50.15%[3][9] * 净资产收益率同比提升接近3个百分点 达到11.7%[3] 矿业板块运营表现 * 矿业板块毛利率达52% 同比提升近6个百分点[2][4] * 铜钴业务贡献了矿业板块84%的毛利[4] * 非洲区铜产量35.4万吨 同比增长12.7%[2][5] * 铜产品毛利率为53.6% 提升1.3个百分点[5] * 非洲区钴产量6.1万吨 同比增长13.1%[2][5] * 钴产品毛利率为61.8% 同比提升19.7个百分点[5] * 中国区钼产品毛利率38.3% 同比提升4.5个百分点[5] * 中国区钨产品毛利率64.3% 同比提升3.2个百分点[5] * 巴西铌产品毛利率46% 同比提高10%[5] * 巴西磷产品毛利31.1% 同比提高13%[5] * 二季度铜产量超预期达18万吨以上[13] 成本与资本开支 * 2025年上半年营业成本同比下降11%[9] * 财务费用降幅达44% 主要由于偿还长期借款及低息借款置换[9] * 刚果金KFM和TFM两大铜矿2025年成本目标下降幅度预计在3%到15%之间[13] * 下半年公司预计资本开支为30亿至40亿人民币 不包括并购费用[24] * 中长期资本开支计划包括40亿加20亿美元 用于扩展现有矿山、优化生产以及建设新项目[24][25] 战略发展与项目进展 * 公司目标在2028年实现80万至100万吨铜产量[4][13][16] * 厄瓜多尔金矿项目于2025年6月23日完成交割 对价为5.81亿加元（约合30亿人民币）[6] * 厄瓜多尔金矿项目力争在2029年前投产[6] * 未来战略并购规划侧重于铜和黄金资源 同时择机扩张钼、钨等小矿种[4][10] * 积极在非洲、南美等主要矿产分布国家搜寻项目 形成多品种、多国、多阶段的资产组合[4][11] * 公司正从矿山运营企业转型为平台性企业[4][26] 挑战与应对 * 刚果金缺电、交通不便等问题制约产量增长[4][13] * 公司正在建设200兆瓦的水电站 预计2028年左右投入使用以解决电力短缺[16] * 刚果金运力问题显著 公司积极参与基础设施建设以保障供应[23] * 对刚果金钴政策变化持谨慎乐观态度 持续关注并根据实际情况调整策略[12] * 二季度税率约为37% 波动原因包括利润增长、分红推动预提所得税及上年税审调整[13] ESG与社会责任 * MSCI ESG评级连续三年为双A级[2][7] * Ecovadas可持续发展评级保持金牌水平 全球排名前3%[2][7] * 承诺2030年实现碳达峰 2050年实现碳中和[2][8] * 计划到2050年前投入不少于15亿美元用于减排[8] * 中国区光伏发电累计发电量约2,620万度 节约电费1,690万元 减少二氧化碳排放量14,020吨[2][8] * 电动矿卡总数达到151台 占比约87% 每年节约成本2,969万元 减少二氧化碳排放10,688吨[8] * 在刚果金新建30所教育机构 推出百人国际矿业人才培养计划 向3万户农民提供农业扶持项目[7] * 建立供水、供电网络 为40万人提供清洁饮用水 为20万人带来生活用电[8] * 建造了10所医院 为6万多名儿童接种疫苗[8] 其他要点 * 公司是全球最大的单一钴生产商 占全球钴生产40%以上[12] * 公司承诺每年将40%的净利润用于分红[25] * 小金属业务长期目标是为公司贡献20%到30%的毛利或经营利润[17] * 贸易端存货变化是二季度未实现毛利大幅度降低的主要原因[20] * 公司铜产品主要依据LME价格进行定价[21]