纪要涉及的行业或公司 * 三博脑科 一家专注于神经专科的医疗服务集团 同时布局脑科学和脑机接口领域[1] 核心财务表现 * 2025年上半年营业收入8.27亿元 同比增长17.54%[3] * 归属于母公司的净利润6,969万元 同比增长4.6%[3] * 扣非后净利润7,201万元 同比增长10.74%[2][3] * 经营活动现金流量6,476万元 同比下降21%[2][3] * 基本每股收益0.34元 同比增长6.25%[2][3] * 总资产37.19亿元 较去年底增长5.34%[3] * 净资产23.38亿元 较去年底增长1.73%[3] 新建院区床位利用进展 * 昆明三博新院区200张床位利用率已达85% 预计一年内达100%[2][5] * 西安三博预计9月开业 年底床位利用率约40% 明年初达60% 两年后达90%[5] * 北京三博计划搬迁至480张床位新院区 老院区保留256张床位 预计第一年床位利用率80% 一年后达90%[2][5] * 新开医院盈亏平衡周期预计约为三年[5] 医保政策影响与应对策略 * 医保政策收紧导致收入节奏推延半年至一年[2][6] * 医保结算政策收紧导致经营活动现金流下降[2][3][16] * 各院区医保占比：北京32% 昆明45%-46% 福建25% 江宁60% 长安64% 河南48% 洛阳33% 专科医院低于综合医院[4][16] * 利用盈利性医院自主定价优势 开展脑健康管理等非医保项目弥补收入损失[2][6][7] * DRG/DIP实施导致病种权重和收费项目调整 收入端压力增大[5][16] 脑科学领域布局 * 多层次布局基础研究、临床应用和产业投资[2][8] * 与清华大学、北理工等科研院所合作推动科研成果转化[8][10] * 设立四支脑科学基金 投资人工智能与脑机接口领域[2][8] * 与创新企业合作验证产品技术 包括电极和大数据AI分析[8] 脑机接口技术应用 * 专注于生物医学与电子信息技术相结合的脑机接口领域[2][9] * 福建院区开展国内首例介入式脑机接口实验 患者运动功能显著改善[14] * 技术从早期健康管理到终端疾病治疗都可能发生革命性变化[9] * 与清华合作聚焦半球性术后患儿运动康复的脑机接口研究 公司负责数据分析和患者筛选[10] 并购与发展规划 * 下半年及2026年并购以长三角和珠三角为主要区域 每个区域选择一个标的[4][11] * 专科医院规模约200-300张床位 综合医院约400张床位[4][11] * 湖南新院预计2025年8月完成主体建设 具体运营方案尚未最终确定[12] * 成都东立医院收购后加强了神经内外科领域 整合放疗中心并调整学科结构[13] 各院区收入预期 * 北京院区单床产出约101万元 新院区搬迁后传统创收预计提升5%-20%[4][17][18] * 昆明院区全年创收预计50万元 新院区设有心脏科和放疗科 初期收入预计增长5%-10% 未来最高达20%[18] * 福建三博全年创收预计64-68万元 江陵医院全年约50-55万元 重庆长安医院全年约60万元[18] * 河南三博全年创收预计70余万元 洛阳全年约40万元 东立医院全年70-80万元[18] * 重庆计划将一家综合医院升级为三级中西医结合医院 创新收入可能提升15%-20%[18] 未来发展方向 * 从传统医疗服务企业转型为医疗健康科技集团[10][22] * 通过外延式增长和科技赋能实现转型升级[21][22] * 与外部科技创新企业形成产业生态链合作 开发新产品、器械技术和生物制药[22] * 最终目标是回报投资者[22]