公司及行业 * 公司为美团（3690 HK）[3] * 行业为中国互联网及其他服务[4] 核心财务表现 * 总收入为918.4亿元人民币 同比增长12% 环比增长6% 略低于摩根士丹利估计的931.75亿元和市场共识的939.49亿元[1] * 调整后EBITDA为27.82亿元人民币 同比大幅下降81% 环比下降77% 远低于摩根士丹利估计的64.68亿元和市场共识的113.93亿元[1] * 调整后净利润为14.93亿元人民币 同比下降89% 环比下降86% 低于摩根士丹利估计的47.44亿元和市场共识的92.5亿元[1] * 经营利润为2.26亿元人民币 同比下降98% 环比下降98% 显著低于摩根士丹利估计的29.88亿元和市场共识的76.76亿元[1] * 净利润为3.65亿元人民币 同比下降97% 环比下降96% 低于摩根士丹利估计的29.37亿元和市场共识的72.27亿元[1] 核心本地商业（CLC）分部表现 * 核心本地商业收入为653.47亿元人民币 同比增长8% 环比增长2% 低于摩根士丹利估计的668.6亿元和市场共识的679.38亿元[1] * 核心本地商业经营利润为37.21亿元人民币 同比大幅下降76% 环比下降72% 远低于摩根士丹利估计的79.58亿元和市场共识的111.67亿元[1] * 核心本地商业经营利润率仅为5.7% 同比下降19.4个百分点 环比下降15.3个百分点 低于摩根士丹利估计的11.9%和市场共识的16.4%[1] * 利润大幅下滑主要因市场竞争加剧[1] 新业务分部表现 * 新业务收入为264.93亿元人民币 同比增长23% 环比增长19% 与摩根士丹利估计的263.14亿元和市场共识的260.11亿元基本一致[1][7] * 新业务经营亏损为18.81亿元人民币 亏损额同比收窄43% 环比收窄17% 表现好于摩根士丹利估计的亏损25亿元和市场共识的亏损25.17亿元[1][7] * 新业务经营利润率为-7.1% 同比改善1.0个百分点 环比改善3.1个百分点[1] * 亏损收窄主要得益于海外投资[7] 其他重要信息 * 公司在第二季度回购了价值3.91亿港元的股票[7] * 摩根士丹利对美团的评级为超配（Overweight）[4] * 摩根士丹利给出的目标价为150港元 较当前股价有29%的上涨空间[4] * 报告认为此次业绩显著弱于预期 将导致未来12个月的共识EPS预期出现有意义的向下修正[1] 潜在风险因素 * 下行风险包括食品配送和即时零售竞争加剧 新业务亏损且资产重 可见度低 宏观经济状况弱于预期以及反垄断监管[12]