工业气体：反内卷对工业气体的影响逻辑分析 20250828 摘要 当前反内卷与上一轮供给侧改革存在一定相似性，但也有不同之处。上一轮 （2016-2018 年）主要集中在严厉的供给端去产能，通过减少产能来实现产 业优化，而需求端则因经济刺激政策增加，使得整体效果显著。而当前反内卷 虽然没有明确提出"去产能"，但其目标仍然是通过优化资源配置来提高效率。 因此，两者在机制上有相似之处，即都是通过调整供需关系来达到产业升级目 的。但具体实施方式和背景条件有所不同，需要根据实际情况进行分析。 液态气体在不同产业中的应用及其价格弹性如何表现？ 上一轮供给侧改革压缩钢铁产能 13%，导致工业气体供应收缩，叠加需 求端经济刺激，供需共振推高价格，当前反内卷或重现类似效应。 液氧主要用于钢铁，受供给侧影响大，价格波动剧烈；液氩受益于光伏 需求增长，价格涨幅显著；液氮下游分散，价格弹性较小。 2016-2018 年工业气体产能利用率提升，但 2021-2023 年受疫情和经 济影响下降。2023-2024 年经济下行主因是第三方气体厂商增加供应， 导致市场液体供应过剩。 管道气市场新增项目依赖钢铁、化工资本开支，存量项目利用率 ...